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[슈피겐코리아(192440)] 실적 성장 + 배당 확대 지속 조회 : 23
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/21 07:25
 
슈피겐코리아는 휴대폰케이스, 보호필름 등 휴대폰 악세서리 판매업을 영위 하고 있으며 아마존을 주요 판매 채널로 활용하고 있다. 2020년에도 지속적 인 실적 성장이 전망되며 특히 2019년말 적자 사업부 정리 및 중국 지역 철 수에 따라 올해 추가적인 이익률 하락은 없을 것으로 추정되며 향후 지속적 인 이익률 개선이 전망된다.


휴대폰 악세서리 전문업체

슈피겐코리아는 휴대폰케이스, 보호필름 등 휴대폰 악세서리 판매업을 영위 하고 있으며 아마존을 주요 판매 채널로 활용하고 있다. 주력 판매 제품은 휴대폰 케이스이며 2019년말 기준 매출 구성은 휴대폰케이스 80%, 보호필 름 10%, 기타 10%이다. 주요 판매 국가는 북미·유럽이며 2019년말 기준 매출 구성은 북미 52%, 유럽 28%, 국내 10%, 기타 10%이다.

애플 신제품 출시에 따른 성장 모멘텀

전체 매출 내 애플향 비중은 2017년 45%, 2018년 47%, 2019년 50%로 높 은 비중을 차지하고 있음에 따라 애플의 신제품 출시는 동사의 큰 성장모멘 텀 중 하나이다. 애플은 올해 4월 4년만에 보급형 모델인 아이폰 SE2를 미 국, 유럽, 중국 등 약 40여개국에 출시 및 5월 2차 출시국 출시하였으며 미 국, 유럽, 중국, 한국 등에서 매진 행보를 이어가고 있다. 추가적으로 하반기 플래그십 모델 아이폰12(첫 5G 적용)이 출시될 예정이며 기존 플래그십 모 델 대비 가격이 저렴함에 따라 폭발적인 수요가 기대된다.

2020년 성장 지속 전망

2020년 실적은 매출 3,494억원(+13.2% YoY), 영업이익 499억원(+13.2% YoY)으로 추정된다. 삼성 및 화웨이 스마트폰 판매량 부진에도 불구 아이폰 신제품 출시에 따른 애플향 케이스 및 휴대폰 악세서리 판매량 증가에 따라 외형 성장은 지속될 것으로 전망된다. 2019년말 적자 사업부 정리 및 중국 지역 철수에 따라 올해 추가적인 이익률 하락은 없을 것으로 추정되며 향후 지속적인 이익률 개선이 전망된다.

투자의견 BUY, 목표주가 70,000원으로 커버리지 개시

당사는 슈피겐코리아에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 70,000원으로 커버리 지를 개시한다. 목표주가는 2020년 예상 EPS 7,547원 과거 3년 (2016~2018년) PER 상단 평균 9.3배를 적용하였다. 1) 제품 포트폴리오 다 각화 및 신규 국가 진출에 따른 지속적인 실적 성장 및 2020년 기점 영업이 익률 개선, 2) 약 2,000억원 현금과 지속적인 배당 확대 등을 고려하면 2020E PER 7.1배 수준의 현 주가는 저평가되어있다는 판단이다.

키움 박재일



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