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[인크로스(216050)] 이론적으로 완벽에 가까운 사업 구조 조회 : 8
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/21 08:14
 
2Q20 연결 영업이익은 34억원(+6.6% YoY) 전망

2Q20 연결 매출액은 81억원(+2.5% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 34억원 (+6.6%)을 전망한다. 4월에는 코로나19 여파가 있었지만 5월부터 회복세가 확인되고 있다. DA(노출형광고) 시장 최대 매체로 떠오른 유튜브향 판매도 급 격히 증가 중이다. 주력인 미디어렙 매출액은 어려운 업황에도 4.1% 증가한 63억원이 예상된다. 신사업 티딜(T-Deal) 관련 수익은 크게 가정하지 않았다.

티딜: 될 수밖에 없는 사업 구조

4월에 시작된 SMS 광고 티딜(T-Deal)은 이론적으로 될 수밖에 없는 사업 구 조를 보유하고 있다. 중소상인 지원이 주요 목적이지만 이익 창출 가능성은 무 궁무진하다. 먼저 SK텔레콤의 빅데이터(인적 기준)는 인터넷 플랫폼 대비 매우 정교하다. 여기에 11번가의 구매 관련 빅데이터가 더해진다. 이 이상의 고객 타 게팅은 사실상 불가능할 정도로 적합한 구매자를 찾아낼 수 있다. 광고사 내부 자원과 인터넷 플랫폼으로부터의 데이터를 활용한 마케팅 대비 큰 이점을 보유 한다. 퍼포먼스 광고의 특성상 동사에 재고 부담도 전혀 없다는 점도 장점이다.

티딜향 매출액은 규모(수수료 수익)를 아직 판단하기 어렵다. 2Q20의 경우 빅 데이터의 정확도를 포함한 내부 평가에 초점이 맞춰져있다. 다만, 하반기 사업 본격화를 감안했을 경우 연간 100억원 이상의 수익도 가능할 전망이다. 동사의 영업이익 체력이 기존 대비 급격히 상승할 가능성이 높다.

목표주가를 31,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 31,000원으로 상향한다. 배수에 적용하는 EPS를 2020년 기준에 서 12개월 선행으로 변경했다. 1) 악재에도 지속되는 국내 디지털 시장 성장, 2) 티딜을 통한 급격한 이익 증가 가능성, 3) 17배 내외의 PER(주가수익비율)이 투자포인트다. 현시점 기준 미디어/광고 Top-Pick으로 손색이 없다. 매크로 지표 또는 국내 지수 방향성과 상관없이 높은 주가 상승 여력을 보유했다.

신한 홍세종



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