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[음식료] '확찐자'들은 무엇을 먹었을까 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/21 10:34
 
음식료 전성시대: 2015 vs 2020

음식료 업종은 상대적으로 제한적인 코로나19 영향과 타업종대비 차별화된 실적 성장에 대한 기대감으로 시장대비 10%이상 높은 상대수익률을 기록하고 있다. 2020년과 유사한 모습을 보였던 2015년과 비교했을 때 결국은 1)차별화된 실적 성장과 2)해외 시장 확대에 따른 실적 모멘텀이 추가적인 주가 상승을 견인할 것으로 전망한다.

2020년 음식료 업체 실적 성장을 견인할 3가지

투자포인트 1) 언택트 소비와 함께 맞이한 HMR호황기: 코로나19로 인해 절대 식품 소비액 증가, 언택트 소비로 바뀐 소비패턴, HMR 신규 소비층의 소비경험이 향후에도 HMR호황기를 이어갈 것으로 전망한다. 또한 내식화 수요에 따라 음식료 제조업체들은 140조에 달하는 외식시장 잠식이 가능할 것으로 기대된다. 

2) 국내 가공식품 판촉효율화 움직임: 2013년 실시했던 CJ제일제당의 SKU구조 조정과 판촉효율화가 2019년에도 반복되며 경쟁 가공식품업체들의 비용 부담 완화와 식품 마진 상승이 기대된다. 이는 코로나19로 더욱 가속화되었다.

3) 해외실적 성장 및 비중 유의미: 2015년은 해외 지출 초기로 기대감이 컸다면, 2020년은 해외와 관련해 유의미한 성장과 실적 기여가 기대된다.

향후 10년을 좌우할 주도권 싸움

한편, 주류와 담배 부문에서는 앞으로 10년의 향방을 결정할 변화가 나타나고 있다. 주류의 경우 브랜드간 점유율 싸움이 진행 중이다. 음식료 업종 내에서도 브랜드 중요도가 높고, 점유율의 추세적 상승이 나타나며, 영업레버리지가 크기  때문에 최근 소주와 맥주 모두에서 점유율을 늘려가고 있는 하이트진로에 주목해야한다. 담배는 차세대 담배의 등장으로 헤게모니 싸움이 이루어지고 있는데, 글로벌 전자담배 1위업체 PMI와 국내 KT&G가 협력함에 따라 두 기업의 행보가 기대된다.

Top Picks: CJ제일제당, 대상 > 하이트진로, 풀무원

음식료 산업 내 트렌드 변화 및 기업 실적 성장을 고려했을 때, 음식료 업종 중에서도 가공식품 업체에 대한 비중확대 의견을 제시한다. 이중 실적 성장률이 높으면서 밸류에이션 매력도가 높은 CJ제일제당과 대상을 최선호주로 제시한다. 한편, 지금 당장은 밸류에이션 부담이 있지만 내년으로 갈수록 실적 개선에 따른 목표주가 상승여력이 커질 하이트진로와 풀무원을 차선호주으로 제시한다.

카카오페이증권 장지혜



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