종목미니차트
257,000 ▲17,500 (+7.31%) 06/05 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[풀무원(017810)] 코로나19가 앞당긴 턴어라운드 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/05/21 10:58
 
1Q20Re: 국내 식품 실적 호조, 해외 적자 축소

1Q20 풀무원은 연결 영업이익 45억원으로 전년비 30억원 개선되었다. 절대 금액은 작지만 코로나19로 인해 푸드서비스/외식 부문에서 적자가 80억원 확대된 것에 반해 식품/식자재 부문의 실적 개선(+58억원)과 해외부문 적자축소(35억원개선)가 이를 상쇄했다는 점에 주목할 필요가 있다. 우선 식품/식자재는 가공식품 수요 호조와 더불어 풀무원의 주력 제품들 호조가 나타났는데 품목 중에는 면류/Ready Meal 매출이 전년동기 73.5% 증가했고 두부류 등 동사의 캐쉬카우 품목도 성장했다. 해외는 특히 미국에서 코로나19로 인한 사재기 수요에 힘입어 전년비 매출이 20%이상 성장하는 등 외형성장이 나타나며 고정비 부담을 축소시킨 것으로 추정된다.

2020년: 국내 니치마켓 공략 강화, 해외 적자 축소 기대

풀무원은 1) 국내 식품/식자재: B2B매출은 다소 부진하나 두부류, 나물류, 계란 등 캐쉬카우 품목에서 높은 시장 점유율을 바탕으로 안정적 수익을 가져가는 가운데, 얇은피만두, 노엣지피자, 생면식감 등 가공식품/면류 부문에서 두드러지는 신제품들을 통해 니치마켓을 효율적으로 공략하며 외형 성장을 지속할 전망이다.

2) 푸드서비스/외식: 1분기 코로나19로 인해 가장 큰 타격을 입었으나 개학이 진행되고 분기가 지날수록 실적이 회복될 전망이다. 3)해외: 미국에서 코로나19로 인해 높아진 건강발효식품에 대한 관심에 대응하며, 아시안누들과 같은 간편식, 두부를 활용한 식물성 단백질 푸드 등을 통한 외형확대와 저수익 SKU정리에 따른 수익개선이 지속될 전망이다. 또한 작년 일본 법인 물류 관련 비용 발생도 기저효과로 작용할 것이며 중국 사업의 손익분기점 도달도 기대된다.

투자의견 Buy, 목표주가 1.7만원 신규제시

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 1.7만원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 12M Fwd EPS에 목표배수로 PER 15배를 적용했다. 해외 사업이 적자로 수익 기여를 하지 못하고 있어 해외 사업에 대한 프리미엄을 적용하지 않았다. 다만 SOTP Valuation으로 국내 사업만의 기업가치를 계산하면 7,400억원, 해외사업의 순자산 가치를 50%할인하여 반영해도 7,780억원에 달하는 시가총액이 산출되고 이에 대한 목표주가는 2.1만원이다. 향후 해외사업의 수익성 개선에 따른 목표주가 상향 여지가 높다.

카카오페이증권 장지혜



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[통신서비스] 주간 통신 이슈/전략: 규제 상황에 주목, 통신주 크게 늘려야
아랫글
[대상(001680)] 다져진 내실에 해외성장 양념까지

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2181.87

▲30.69
1.43%

실시간검색

  1. 셀트리온256,500▲
  2. 삼성전자55,500▲
  3. 카카오251,000▼
  4. NAVER231,000▼
  5. 삼성중공업6,730▼
  6. 셀트리온헬스95,200▲
  7. 조아제약6,020▲
  8. 일양약품61,000▲
  9. 삼성전자우47,750▲
  10. SK하이닉스90,400▲