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[원익IPS(240810)] 늦춰진 설비투자가 한꺼번에 온다 조회 : 8
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/22 08:23
 
메모리, 비메모리, OLED 등 코로나19로 인해 미뤄진 설비투자가 올해 하반기부터 다시 본격화될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 전방산업의 여러 분야에 걸쳐 다양한 설비 제품군을 보유한 원익IPS의 가치가 부각될 것으로 판단합니다. 목표주가를 상향하고, 장비 업종 내 최선호주 의견을 드립니다.


1분기 실적은 선방

동사의 1분기 실적은 매출액 1,819억 원, 영업이익 144억 원을 기록했다. 부문별 매출액은 반도체 1,208억 원, 디스플레이 611억 원이다. 작년 말부터 삼성전자 중국 시안 공장에서 낸드 투자가 진행됨에 따라 주로 매출이 발생했고, 국내 디스플레이 고객향 장비 매출 인식도 예상보다 빨리 이뤄지며 코로나19에도 불구하고 실적은 선방했다고 볼 수 있다. 다만 작년 합병 이후 외형이 커짐에 따라 지속적으로 늘어나는 인력 탓에 영업이익률은 7.9%에 그쳤다.

올해 매출액 1조 원 목표에는 이상무

우리는 동사의 올해 실적으로 매출액 9,764억 원, 영업이익 1,356억 원을 전망한다. 올해 주요 고객사의 3D 낸드 투자가 본격적으로 나타나고 있고, 디램 투자도 하반기로 갈수록 기존 계획 대비 추가될 여지가 높다고 판단한다. QD디스플레이 전환과 A5 신규 투자 등 OLED 역시 연말에는 투자 기대감이 높아질 것이므로 반도체와 디스플레이의 투자 사이클은 2021년까지 이어질 것으로 판단한다. 분기별로는 고객들의 기존 투자 계획만 보더라도 3분기까지 실적 증가세가 예상된다.

목표주가 45,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가를 45,000원으로 상향한다. 목표주가는 2021년 예상 EPS에 15배를 적용했다. 코로나19로 인해 언택트 수요가 급격히 높아져 서버 투자가 가속화되고 있고, 하반기부터 스마트폰 수요도 회복할 것으로 기대한다. 고객사들이 불확실성 속에 보수적인 투자를 진행하면서 하반기 메모리 수급은 타이트할 것이며, 이에 따라 내년까지의 설비투자 확대 가능성이 더욱 높아졌다. 디스플레이 역시 폴더블, 홀디스플레이, Y-OCTA 등 신기술 도입이 가속화됨에 따라 국내 반도체/디스플레이 장비 업계 1위인 동사의 밸류에이션은 재평가 받을 것으로 판단한다. 

한화 이순학



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