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[나이스디앤비(130580)] 매년 성장하는 기업 조회 : 99
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/26 08:22
 
매년 성장하는 기업

동사는 과거 10년간 매출액과 영업이익의 역성장 경험이 없다. 즉, 매년 성장흐름(2009년 ~ 2019년 CAGR Sales 18.4%, OP 18.7%)이 유지되고 있다. 이는 동종기업인 NICE평가정보(030190), 이크레더블(092130)도 동일하다.

동사와 같이 기업신용정보 서비스 사업을 영위하는 업체들의 추세적인 성장 이유는 1) 신용정보 수요 증가: 기업신용정보의 영역이 단순 정보제공에서 활용도(수요처) 확대와 산업의 범위(1차벤더 → 2~3차 벤더 등으로의 확대도 포함)가 증가하고 있다. 2)진입장벽: 기업정보에 대한 수백만개의 데이터를 보유 & 업데이트 유지관리가 가능해야 하는데, 이는 장기간 누적되고 축적되어야 하기 때문에 다른 사업자가 신규 진입하기가 쉽지 않다

특히, 2017년에 시작한 TCB(Tech Credit Bureau: 기술신용평가, IT & 바이오 사업 등을 영위하는 중소기업들이 은행에서 은행 대출을 받음에 있어 기술력으로 신용도를 평가하는 사업)에서 성장성이 높게 진행되고 있다.

안정적인 배당정책

동사의 DPS는 2016년 84원 → 2017년 96원 → 2018년 150원 → 2019년 175원으로 증가하고 있다. 동사는 안정적인 배당정책(별도 순이익의 30% 수준을 Pay-out Ratio)를 유지하고 있으며, 매년 성장하고 있기 때문에 향후에도 DPS 상승흐름이 지속될 가능성이 높다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 14,000원으로 상향

동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 14,000원으로 상향한다. 목표주가는 DCF Valuation을 통해 산출(가정: β 0.8, WACC 8.4%, Sustainable Growth = Margin * Turnover * Leverage * Retention ratio = 13.7% * 1.0 * 1.3 * 121.9% = 21.4%, 보수적인 관점에서 g = 1.0% 적용)하였으며, Target P/E 17.0배는 성장성(EPS growth 2017년 ~ 2021년 CAGR 19.3%)을 고려할 경우 무리가 없다는 판단이다.

이베스트 정홍식



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