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[롯데쇼핑(023530)] 우울한 실적 전망, 목표주가 하향 조회 : 47
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/27 08:04
 
2Q20에도 실적 부진 지속될 전망: 2Q20 연결기준 매출은 4.3%YoY감소한 4,268억원, 영업이익은 63%YoY감소한 340억원 수준에 그칠 것으로 전망한다. 백화점 매출 감소폭이 3월대비(-42%) 축소되고 있지만(4월 -19%) 경쟁사 대비 여전히 부진하다. 4월 할인점의 기존점 성장률은(-4% 수준) 1분기(-6.5%) 대비로는 개선되고 있지만 경쟁사 대비 부진하다. 근거리 쇼핑 채널로 회복을 기대했던 슈퍼의 성장률도 4월 들어 다시 역성장 전환한 것으로 추정되며 5월에는 매출감소폭이 확대될 전망이다. 향후 아울렛 4개점, 할인점 16개점, 저수익 슈퍼 70여개점, 롭스 25개점 등에 대한 구조조정이 진행될 예정이며 이 과정에서 일정 부문 일회성 비용이 발생할 것으로 추정한다. 코로나19 영향이 완화되고 있기는 하지만 홈쇼핑과 하이마트를 제외하고 전반적인 영업 실적 전망이 긍정적이지는 않을 것으로 전망한다.

경쟁사 대비 부진한 매출 회복세, 목표주가 하향: 경쟁사 대비 주력 부문의 매출 회복세가 더디고 오프라인 구조조정에 따른 일회성 비용 발생이 예상된다. 롯데온 출범, 오프라인 구조조정, 수익성 중심 경영 등 긍정적인 변화를 시작했지만 변화의 노력이 중기적으로 분기 실적 개선에 큰 도움이 되지 못할 것으로 전망한다. 순자산 가치의 부실화 가능성이 낮아졌다고는 하지만 ROE 전망치가 회복되지 않는다면 자산가치에 대한 평가는 더 보수적일 수 밖에 없다. 분기별 수익성 부진이 지속될 수 있다는 점에서 급격한 주가 반등을 기대하기 어렵다. 조금 더 우울해진 환경 변화를 반영하여 목표주가를 115,000원으로 하향한다.

DB금융 차재헌



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