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[삼성증권(016360)] 브로커리지로 만회하기 어려웠던 운용손실 조회 : 76
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/28 08:49
 
운용손익 부진으로 큰 폭의 이익감소

20.1Q 연결순이익 154억원으로 YoY 88%, QoQ 83% 감소. 브로커리지 수익이 크게 증가했지만 운용손익이 크게 악화된 결과. 운용손익 및 금융수지는 ELS관련 운용손실의 영향으로 -740억원을 기록, 전분기 885억원, 전년동기대비 1,547억원 대비 크게 감소하여 적자전환. 운용손익은 2분기 개선될 가능성 높음

브로커리지 등 선전했으나 운용손실 만회에는 부족

시장 거래대금이 크게 증가하는 상황에서 수탁수수료가 큰 폭으로 증가함. 국내주식 수수료가 1,007억원으로 전분기대비 68% 증가하고, 해외주식 수수료가 193억원으로 전분기대비 222% 증가. 국내 주식 MS는 6.3%로 전분기 6.4% 대비 소폭 감소하여 시장 거래대금 증가만큼의 효과를 봤으나 해외주식 거래대금 증가효과를 누림. 해외주식 거래고객 수는 33,029명으로 전분기 14,585명에서 크게 증가함

IB부문은 구조화금융 수익이 QoQ 13% 증가했지만 바이러스 사태의 영향 등으로 M&A 수수료 등이 감소하여 전체적으로는 28% 감소함. YoY 기준으로는 27% 증가함. 금융상품판매수익은 757억원으로 QoQ 8% 감소했지만 YoY 93% 증가. 파생결합증권 조기상환이 1~2월까지 이어지면서 ELS, DLS 등 파생결합증권 판매수익이 520억원 발생한 영향

투자의견 매수 유지, 목표주가 37,000원으로 하향

삼성증권에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 46,000원에서 37,000원으로 하향조정함. 2020년 순이익 전망치는 2019년 대비 29% 감소할 전망. ROE 전망치는 5.5%로 2019년 8.2%에서 크게 하락. 배당성향이 상승하는 과정에 있었고, 2019년 DPS 1,700원으로 주주친화적 정책을 시행했지만 순이익 감소로 2020년 DPS는 감소할 가능성이 높아 보임. 2018년 DPS 1,400원을 가정한다면 주가하락 효과로 배당수익률은 5.0%를 상회할 수도 있을 전망

IBK 김은갑



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