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[스튜디오드래곤(253450)] 해외판권 서프라이즈 지속 전망 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/29 10:27
 
향후 더 높은 성장성을 보일 가장 강력한 투자포인트, 해외판권 실적에 주목해야합니다. 동사에 대한 긍정적 시각을 유지합니다. 


해외판권 서프라이즈 지속

전년대비 드라마 슬랏 감소에도 불구하고 1Q20 가장 호실적을 기록한 부문은 단연 해외판권이다. 528억 원으로 분기 사상 최대 해외실적을 기록, 매출액 대비 차지하는 비중은 44%에 육박한다.

동사의 해외판권 국가별 비중은 (전세계 지역을 아우르는) 넷플릭스 50%, 일본 30%, 동남아 20%, 기타 10%로 구성되는데… 강력한 투자 포인트인 해외판권수익은 향후에도 고성장을 이어갈 전망이다.

① 플랫폼 다각화, 그들의 경쟁심화로 콘텐츠 가격이 상승하고 있고, ② 특히 미국과 중국의 거대 자본이 동남아시아에서 부딪쳐 BIG MONEY 싸움이 예상되는 가운데, 인기 많은 고품질 한류 콘텐츠 수 급이 후행될 것이기 때문이다. 실제로 넷플릭스와의 계약 후 리쿱비율 은 기존 대비 10%p 이상 상승했고, 1Q20 기준 OTT로부터 받은 ASP 는 전년대비 +11% 올랐다. 중국 업체도 한국 드라마 제작사를 컨택하 는 일이 잦아지고 있을뿐더러 제안이 훨씬 더 구체화됐다.

동사를 둘러싼 리스크 확대 해석은 기우

시장에서는 아직도 ① CJ ENM 제작비 축소 계획을 통한 편성 감소, ② 국내 탑작가의 흥행부진에 대해 매우 따가운 시선을 보이고 있다.

그러나, 라인업 중 이익기여도가 높은 텐트폴, 토일 슬랏은 큰 차질 없 이 진행될 전망이다. 광고는 6개월을 선행하는데, 이미 광고 계약이 메 이드됐기 때문이다. 또한 <더킹>은 이미 방영 전부터 최소 20-30% 수익성이 담보된 작품이다. 제작비 대비 넷플릭스 리쿱율도 기존 드라 마 대비 우수했고, 국내 VoD도 방영 전 미니멈개런티로 이미 정해졌 다. 수익 측면에서는 흠잡을 데 없다. 심지어 싱가포르에서는 <더킹> 트래픽 순위가 상위권을 유지하고 있다. 국내만 다소 아쉽다.

글로벌 플랫폼이 원하는 콘텐츠 투성이

동사는 IP-제작-판매 모든 절차를 직접 컨트롤하면서 가장 이상적인 실적을 기록 중이고, 수직계열화를 통한 내재화 작업과 업종 수혜를 가 장 크게 받고 있다. 긍정적 투자의견을 유지한다.

한화 지인해



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