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[팬오션(028670)] 하반기는 운임 상승 수혜 기대 조회 : 48
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/01 07:24
 
BDI 약세로 2분기 영업실적도 다소 부진 예상

2020년 2분기 팬오션의 매출액과 영업이익은 각각 6,073원 (YoY -3.9%, QoQ +8.7%)과 375억원(YoY -25.7%, QoQ 0.7%)을 기록할 전망이다.

원/달러 환율 상승으로 달러 기능통화를 사용하는 팬오션 실적 에 긍정적으로 작용함과 동시에 용선선박 규모도 확대되었으나 건화물선 운임 하락으로 다소 부진한 2분기 영업실적이 예상된 다. 미국과 유럽에서의 코로나19 급격한 확산으로 대서양항로 의 대형 건화물선 수요가 악화된 반면, 중국 건설 및 제조업체 들의 가동률 상승으로 중국의 철광석 수입이 확대되면서 태평 양항로의 용선 수요가 회복되었다. 다만 최근 브라질이 코로나 19 확진자 세계 2위를 기록할 정도로 상황이 급격히 악화되면 서 철광석 수출 차질 우려 확대로 BDI약세가 지속되고 있다. 2 분기 BDI 평균은 612포인트(YoY -38.5%, QoQ +3.5%)가 예상된다. 

건화물 수요는 바닥 확인, 브라질 정상화가 급선무 

중국은 경제활동이 정상궤도에 근접한 것으로 판단되는데 이미 4월 철광석 수입은 전년동기대비 18%나 증가했다. 양회에서 발표된 재정적자(‘19년 2.76조위안 → ‘20년 3.76조위안) 및 특수채 규모(‘19년 2.15조위안 → ‘20년 3.75조위안) 확대를 감안 시, 향후 중국의 인프라투자의 대폭 회복에 따른 중국의 수입산 철광석 의존도가 더욱 확대될 전망이다. 동시에 한동안 가동을 중단했던 미국, 유럽, 남미 및 인도 자동차 공 장들이 5월 들어 대부분 재가동에 돌입했고 주요 국가들이 단 계적인 경제 재개에 돌입하면서 건화물 수요는 바닥을 확인한 것으로 판단된다. 브라질의 정상화로 철광석 공급 차질 우려 해소가 급선무라 판단된다.

투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 5,000원 유지

팬오션에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 5,000원을 유지한 다. 2분기 영업실적은 다소 부진할 전망이나 하반기 철광석 중 심의 건화물 해상물동량 회복과 노후 건화물선 폐선 가속화에 따른 수익성 개선이 가능할 전망이다.

하나 박성봉



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