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[금융] 세상은 넓고 돈은 많다 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/01 10:11
 
기준금리 인하, 주요국 중앙은행 자산 증가 등 유동성이 풍부한 환경이 당분간 지속될 것으로 보입니다. 통화량 증가로 자산-부 채 마진율이 하락하는 이자 사업보다는 자금의 회전 및 유통에서 이익을 얻는 수수료 사업이 유리할 것입니다. 이에 증권업종을 최선호로 제시합니다. 유동성과 큰 연관은 없지만 보험손익의 개선 사이클이 예상되는 손해보험업종을 두 번째로 추천합니다.
 

유동성의 시대: 금리(P)의 하락과 통화량(Q)의 증가

코로나19에 따른 실물경기 부진에 대응하기 위해 전세계적으로 통화정책과 재정정책이 병행되고 있음. 기준금리 인 하, 주요국 중앙은행 자산 증가 등 유동성이 풍부해진 환경은 당분간 지속될 것으로 보임

운용자산(대출)과 조달부채(예금)에서 발생하는 현금흐름으로 이익을 창출하는 이자 비즈니스는 현금의 가치 하락에 따른 마진율 축소에 가장 크게 영향을 받을 전망 (-> 주로 은행)

반면 자금의 회전 및 유통 과정에서 발생하는 성격의 수수료 비즈니스는 유동성 증가의 수혜를 받을 것으로 전망 (-> 주로 증권)

보험 비즈니스는 이차이익 구조가 이자 비즈니스와 유사하나, 사차이익과 비차이익도 실적에 중요한 요소. 유동성과 는 크게 연관이 없지만, 자동차 손해율 개선 및 단위 판매비용률 정상화로 손해보험사의 증익이 예상됨

업종 선호도: 증권>손보>은행>생보, Top picks: 삼성증권, 키움증권, DB손해보험, 코리안리, 삼성화재, KB금융

현 시점에서 금융업종 내 선호도는 증권>손보>은행>생보 순으로 제시. 특히 유동성의 수혜인 증권, 증익이 예상되는 손보를 긍정적으로 전망

증권: 2Q20 사상 최고치를 재경신할 것으로 예상되는 주식 거래대금과 금리 하락의 수혜가 높은 삼성증권을 최선호 주로 추천. 3월 전저점을 기록한 이후 주가 상승폭이 높아 단기 부담은 있겠으나 실적 수혜는 가장 큰 키움증권을 차 선호주로 유지

손보: 인위적 채권 매각익 없이도 증익이 가능한 유일한 2위권사로써 DB손해보험을 최선호주로 추천. 투자수익률 개선과 적극적인 주주환원 정책이 긍정적인 코리안리를 차선호주로 추천. 하반기로 갈수록 전년도 실적 만들기의 기 저 부담이 강해지는 2위권사와 달리 순탄한 증익이 예상되는 삼성화재를 관심종목으로 제시

은행: 은행주의 가장 큰 투자포인트인 배당과 관련해 불확실성이 존재하는 가운데, 우월한 자본여력으로 주주환원 안정성이 높은 KB금융을 추천. 2020년 중 자회사 편입에 따른 이익 증가 효과도 기대 요인

케이프 김도하



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