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[에이치엘사이언스(239610)] 향후 성장 동력은 개별인정형 원료 조회 : 161
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/01 11:11
 
가격 메리트와 중장기 성장성을 보유한 건강기능식품 업체입니다. 


밀크씨슬, 석류농축액, 새싹보리 등으로 유명한 건기식 업체

에이치엘사이언스는 밀크씨슬, 석류농축액 등 개별인정형 건강기능식 품 및 새싹보리 등 건강지향식품 사업을 영위하는 업체이다. `19년 기 준 제품별 매출액 비중은 새싹보리 39%, 석류농축액 30%, 장건강제품 12%, 밀크씨슬 9%, 다이어트제품 6%, 기타 4% 순이다. 주요 유통채 널은 TV 및 데이터 홈쇼핑이다. 석류농축액 원료의 경우 B2B 사업으 로 제약사, 건강기능식품회사 등에게 독점 공급하고 있다.

2Q 전기 대비 실적 개선 기대

2Q 실적은 매출액 401억원(+7% 이하 yoy), 영업이익 77억원(+3%) 을 추정한다. ① 새싹보리 편성 횟수 증가, ② 이너뷰티 신제품 출시, ③ 다이어트제품 판매 호조(성수기 진입) 등으로 전기 대비 실적 개선 이 기대된다. 연간 실적은 석류농축액·밀크씨슬 파생상품 및 그린 프로 폴리스 출시, 새싹보리 수요 회복 등을 통해 매출액 1,569억원(+2 2%), 영업이익 295억원(+25%)을 시현하며 성장세 지속이 전망된다.

향후 성장 동력은 개별인정형 원료

향후 성장 동력은 개별인정형 원료이다. 현재 개발 중인 개별인정형 원 료 하나는 새싹보리(항비만·당뇨)이다. 새싹보리의 개별인정형 원료 인 정 시 브랜드 파워에 기능성까지 더해지는 만큼 새싹보리의 재도약이 기대된다. 또한 원료공장인 충주 신공장 신설(3Q22 예정)에 따라 HL -JOINT 100(퇴행성 관절염), 석류농축분말(보습, 탄력, 미백 등) 같은 개별인정형 원료 매출이 증가할 수 있어 전사 수익성 개선이 기대된다.

하반기 이익 모멘텀 재개 시 Valuation 재평가 기대

현재 동사 주가는 20F P/E 10.8x 수준이다. 건강기능식품 업종 내에서 저평가된 편이다. 이는 지난해 하반기 새싹보리 성장세 둔화와 우슬 시 크릿 판매 부진에 기인한 것으로 보인다. 그러나 ① 건강기능식품 시장 성장, ② 산업 트렌드를 선도하는 기획 능력, ③ 개별인정형 원료 매출 성장 가능성 등을 고려 시 향후 성장 여지가 크고, 하반기 이익 모멘텀 도 재개될 것으로 예상돼 Valuation 재평가 흐름이 기대된다.

한화 김동하



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