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[제이콘텐트리(036420)] 물적 분할, '독립 스튜디오'의 시작 조회 : 40
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/02 08:25
 
- 제이콘텐트리는 1일, 별도 부문의 드라마투자 사업 및 기타 이와 관련된 일체의 사업부문을 가칭 ‘제이콘텐트리스튜디오’로 물적분할할 예정이라고 공시. 분할 기일은 오는 8월 1일이며, 분할 이후 ‘제이콘텐트리스튜디오’를 타 계열사 등과 인수합병하는 방안 등을 검토 중에 있다고 밝힘

- 현재 제이콘텐트리의 사업은 크게 방송 및 영화 두 부문으로 구성되어 있는데, 방송 부문은 

1) 제이콘텐트리 별도 부문에서 영위하는 콘텐츠 IP 투자 사업

2) 자회사 JTBC스튜디오(60.5% 지분 보유)에서 영위하는 콘텐츠 제작 및 유통 사업으로 구성됨

- 물적분할 이후 1)의 기능은 ‘제이콘텐트리스튜디오’로 넘어가게 됨. 분할 이후 ‘제이콘텐트리스튜디오’는 ‘JTBC스튜디오(제이콘텐트리가 60.5%의 지분 보유)와 합병될 것. 즉, 금번 물적분할은 제이콘텐트리가 보유한 일체의 방송 역량을 ‘JTBC스튜디오’에 이관하기 위한 포석으로 판단

- 공시에 의하면 분할의 목적은 1)사업부문 전문화를 통한 핵심사업 경쟁력 강화 및 경영부문 특성에 적합한 의사결정체계 확보 및 2)분할되는 회사의 자금조달 용이성 확대. 즉, 독립된 스튜디오 형태로 사업을 영위함으로써 콘텐츠 제작 관련 거래(플랫폼과의 판매 계약 등)을 용이하게 하려는 의도. 2016년 5월 CJ ENM에서 스튜디오드래곤이 물적 분할될 때에도 목적은 동일했음. 산업 특성상 모회사 내에 사업 부문으로서 존재하는 것보다는 독립된 스튜디오로 존재할 때 외부 사업자(글로벌OTT, 비캡티브)와 콘텐츠 직접 거래가 용이함. 향후 JTBC 이외 사업자와의 콘텐츠 거래 건수도 늘어날 것으로 전망

- 물적분할 및 합병 이후 제이콘텐트리는 방송 자회사인 ‘JTBC스튜디오(60.5%)’ 및 영화 자회사인 ‘메가박스중앙(73.5%)’를 보유한 순수지주회사가 될 것. 주요 자회사 상장에 의한 수요 분산은 주가에 부담 요인으로 작용할 수 있으나, ‘JTBC스튜디오’ 상장은 빨라야 2~ 3년 후. ‘메가박스중앙’의 경우 내년 말 상장 예정이나, 상장으로 인한 유의미한 수요 분산은 없을 것으로 전망. 동사 향후 성장 동력이 방송 부문에 있기 때문. ‘JTBC스튜디오’의 독립성 강화를 통한 콘텐츠 판매 업사이드 증가는 동사에게 중기적 호재. 투자의견 Buy 유지함

NH 이화정



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