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[SK머티리얼즈(036490)] IT 소재 증가는 지속된다 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/02 08:40
 
20F 매출액 9,257억원(+19.9% YoY)

2분기 LCD와 OLED 라인 가동률 하락에도 불구하고 반도체 부문의 가동률 상 승으로 실적 개선이 기대된다. 2분기 매출액 2,210억원(+4.1% QoQ, +20.8% YoY), 영업이익 565억원(+6.5% QoQ, +2.5% YoY)으로 컨센서스(영업이익 552억원)를 소폭 상회할 전망이다. 최근 환율 상승으로 추가적인 실적 개선도 기대해 볼 수 있겠다. 3분기 애플향 OLED 패널 생산 본격화, 삼성전자 화성 DRAM 라인(P2L) 신규 가동, 삼성전자 중국 시안 NAND 라인(XiAn2)과 SK 하이닉스 청주 NAND 라인(M15) Ramp-up 본격화로 인해 반도체와 디스플 레이용 특수가스 수요가 큰 폭으로 증가할 전망이다. 또한, 여기에 필요한 SK 에어가스의 산업용 특수가스 수요도 큰 폭으로 증가할 전망이다. 2020년 매출 액 9,257억원(+19.9% YoY), 영업이익 2,434억원(+13.3% YoY)이 예상된다.

NF3 매출 비중 축소 -> 사업 다각화로 고성장 지속

2015년 NF3(삼불화질소)의 매출 비중이 80% 이상을 차지하였고, 디스플레이 비중이 반도체보다 높았다. 그러나, SK그룹이 인수하면서 프리커서, 식각가스, 산업용 가스사업이 추가되면서 사업 다각화로 인해 고성장하고 있다. NF3 매출 비중은 1Q17 58% -> 1Q18 52% -> 1Q19 41% -> 1Q20 31%로 축소되고 여 타 사업부문의 비중이 확대되고 있다. 특히, WF6와 프리커서의 수익성이 NF3 대비 월등히 높아 향후에도 높은 수익성을 유지할 전망이다.

목표주가 22만원으로 4.8% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

1) 2020년 영업이익 2,434억원(+13.3% YoY), 2) 20F ROE 27.7%, 20F PER 12.1배를 고려해 목표주가를 22만원으로 4.8% 상향 조정한다. 최근 필라델피 아 반도체 지수가 상승하고 있어 반도체 소재업체의 수혜가 기대된다. 최근 SK 에어가스가 2,158억원의 신규 투자를 결정하였다. 향후 SK하이닉스의 용인 반 도체 클러스터를 대비한 선제적인 투자전략이라고 판단된다. 기회가 왔다.

신한 소현철



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