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[통신장비] 5G, 들고 갈 것만 보자 조회 : 240
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/02 10:19
 
패권 전쟁에 따른 어부지리, 5G 2차 랠리는 이미 진행 중

IT는 대외적 불확실성에 따른 약세였다. 미중무역, 화웨이 제재 강화, 코로나19 펜데믹까지 악재의 연속이었다. ‘20년 2월 말부터 코로나19의 영향은 생각보다 컸다. 중국, 한국, 일본, 유럽 및 북미까지 제조산업 및 서비스산업은 글로벌 락다운으로 이어졌다. 반면에 코로나19는 5G 투자를 가속화 시키는 촉매제 같은 역할로 작용했다. 특히 5G 선도국가인 대한민국, 중국, 미국, 일본을 중심으로 각국 정부들은 5G 인프라 투자를 경기부양책으로 제시했고, 또한 5G 통신 패권을 잡기 위한 미중간의 갈등은 5G 인프라 구축 확대로 이어질 것으로 보인다.

1) 국내의 경우 국내 이동통신 3사의 상반기 인빌딩 투자 및 하반기 기지국 투자가 집행될 것으로 보이며, 정부는 ‘한국판 뉴딜’을 통해 경기활성화에 주력하고 있다. 또한 최근 전기통신사업법 개정안을 통과시키면서 이동통신 3사의 매출과 영업이익 측면에서 긍정적으로 작용될 수 있게 조성했다. 이는 전반적인 5G 인프라 조성에 중요한 요소들로 통신 장비 업체들의 수혜 환경으로 이어질 것으로 판단된다.

2) 중국은 상반기를 시작으로 설비투자를 확대하고 있는 시점이다. 가장 처음 코로나19 영향을 받았고, 가장 빠르게 코로나19 영향을 벗어나고 있다. 3월 중국 정부와 중국 이동통신사들의 5G 네트워크 인프라 투자에 대한 방안을 제시하였고, 또한 화웨이 제재로 인해 중국 정부는 자국내 기업들을 위한 방안을 모색했다. 이런 상황들이 자국내 네트워크사업자의 점유율을 높일 것으로 예상되면서 중화권향 부품을 공급하는 케이엠더블유와 같은 통신장비 업체에게 유리하게 작용될 것으로 보인다.

3) 미국 시장의 주요 포인트는 1) 미국 정부의 5G 투자에 대한 대대적인 공표와 2) 지난 2월 미국통신 3위 T-mobile과 4위 Sprint의 합병 승인 결정이다. 이에 따른 하반기 투자에 대해 충분히 기대해 볼수 있는 상황이다. 코로나19의 2차 유행에 대한 우려도 상존하지만, 국내 네트워크 사업자 및 통신장비 업체들은 하반기 미국 5G 인프라 투자 속도에 따른 유의미한 실적이 전망된다. 또한 하반기 미국 시장의 인프라 투자의 시발점 인 5G 미드밴드(3.7 ~ 4.2GHz) 경매가 예정되어 있기 때문에 통신 계측/시험 제품군을 보유한 이노와이어리스의 수혜가 예상된다.

통신장비 TOP PICKS

코로나19 이슈에도 5G 장비주들의 주가 낙폭은 제한적이었다. 이유는 역시 5G 장비주들의 1차적인 주가 상승 랠리가 올해도 이어질 것으로 예상되기 때문이다. 2차 주가 상승 랠리 기대감과 함께 안정적인 실적 및 주가 업사이드 가능성이 높은 케이엠더블유, 이노와이어리스를 TOP PICK으로 제시한다. 1) 케이엠더블유는 관련 통신 장비주 중에서도 동사가 독보적인 대장주이다. 특히 메이저 SI 업체 외에 개발, 생산이 가능한 레퍼런스를 보유한 업체이며, 향후 중국 및 미국 투자 사이클에 따른 수혜 가능성이 매우 높은 기업이다. 2) 이노와이어리스는 국내, 일본, 미국 이동통신사에 통신 계측/시험 제품 및 스몰셀 레퍼런스를 보유한 기업이다. 이동통신사와 직접 공급계약을 맺기 때문에 미국 티어1 및 티어2 사업자들의 CAPEX 상승폭에 따라 매출 성장 잠재력은 충분하다고 판단된다.

DS투자 권태우



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