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[텔레칩스(054450)] 주가는 악재를 충분히 반영, 향후 성장잠재력에 주목 조회 : 66
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/02 10:37
 
코로나 바이러스로 인한 전방업체의 자동차판매 대수 감소와 향후 불확실성으로 주가는 저평가되어 있는 상황. 중장기적으로 AP 적용범위 확대되며 ASP 상승 가능할 것으로 판단. 올해 신규거래처 이슈 있어 성장모멘텀 유효


현대/기아차 AVN AP 공급 업체

텔레칩스는 반도체 팹리스업체로 주력제품은 AVN(Auido Video Navigation)을 구동하는 AP(Application Processor). 1Q20 기준 제품별 매출비중은 디지털미디어(차량용 AVN, TV용 Set Top Box 등) 85.7%, 모바일TV 수신칩 4.3%, 기타(반제품, 상품, 용역) 10.0%

주력고객사는 현대/기아차로 전체매출의 약 69.0% 차지. 현대/기아차는 2014년까지 NXP로부터 AP를 공급 받았으 나 5세대 플랫폼 개발에서 동사가 NXP를 입찰에서 이기며 2015년 하반기부터 현대차 전모델에 AVN용 AP를 공급 하기 시작. 현재는 현대/기아차의 대부분의 차량에 동사의 AVN용 AP가 적용되고 있는 상황

동사의 강점은 경쟁사 NXP, 퀄컴, 르네사스 등에 비해 소프트웨어 개발/대응 능력이 뛰어나며 가격도 5~10% 낮은 데 있음. 메이저 사업자는 대부분 소프트웨어(코딩 등)개발을 외주업체로부터 공급받는데 반해 동사는 고객사에 맞춤 소프트웨어를 개발 공급하고 있어 제품 결함 등에 대응능력이 뛰어남

AP 적용범위 확대, 제품가격과 부가가치 상승 전망

동사의 AP는 현대/기아차 전모델에 적용되고 있어 판매량 증가를 제외하면 거래업체내 점유율 상승에 따른 Q(Quantity) 증가는 어려운 상황. 하지만 자동차 전장화에 따라 AP 적용범위가 확대되고 있어 ASP 증가가 가능할 것으로 판단. 현재는 동사의 AP가 대부분 AVN(Auido Video Navigation)에만 적용되고 있으나 향후에는 Digital Cluster(디지털 계기판), Full Digital eCockpit(디지털 조정컨트롤러), ADAS(첨단 운전자 지원시스템)까지 확대될 것 으로 전망. 이에 따른 AP 가격 상승과 부가가치 증대가 가능할 것으로 판단

올해 신규거래처 유치 가능성도 성장모멘텀으로 작용할 전망. 현재 유럽 자동차 메이커에 AP 공급을 추진중이며 1 차 입찰에서 통과하여 2차 입찰이 올해 중으로 마무리될 것으로 계획. 당초 3월에 2차 입찰이 예정되었으나 코로나 바이러스 여파로 지연되고 있는 상황. 2차 입찰에 동사를 포함해 4개 업체가 경합 중인 것으로 파악되며 늦어도 올 해 중으로 입찰결과가 나올 것으로 기대. 입찰 성공시 2-3년의 제품 개발 과정을 거쳐 매출은 2023년부터 본격화될 계획. 거래처 다변화에 따른 성장잠재력 높아질 전망이며 해외 납품 레퍼런스를 확보한다는 점에서 긍정적

케이프 김인필



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