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제이콘텐트리 (036420/Trading Buy) IP사업 분할 결정: 핵심 자회사 등장의 조회 : 32
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/06/03 06:59
 
IP사업 부문 물적 분할 결정

- 동사는 6/1 장 종료 후 거래소 공시를 통해 IP사업 부문 물적 분할을 결정(분할 기일 8/1)

- 제이콘텐트리스튜디오(신설회사)는 드라마 투자 등 관련 IP 사업 일체를 담당하고, 제이콘텐트리(존속회사)는 분할을 통해 지주사업(경영자문업 및 투자업)만을 영위

- 분할 전 제이콘텐트리는 자산 4,531억원 / 부채 498억원 / 자본 4,033억원

- 분할 후 제이콘텐트리(존속)는 자산 4,480억원 / 부채 447억원 / 자본 4,033억원, 제이콘텐트리스튜디오(신설)는 자산 590억원 / 부채 51억원 / 자본 540억원

- 단순 물적 분할로 존속회사가 신설회사 지분 100% 보유, 연결 재무제표에 미치는 영향 없음드라마 밸류체인 일원화 및 유리한 자금 조달을 위한 포석

- 제시된 분할 목적은 1) 사업부문별 전문화를 통한 경쟁력 강화, 2) 부문 특성에 맞는 의사결정체계 수립으로 조직효율성 증대 및 책임경영체제 확립, 3) 존속/신설 회사의 자금조달 용이
성 확보

- 기타 참고사항에 분할신설회사를 타 계열사 등과 인수합병하는 방안 검토 중이라 명시

- 이를 토대로 향후 1) JTBC스튜디오(지분율 60.5%, 드라마 제작/유통)와 제이콘텐트리스튜디오(신설법인, IP 투자)의 합병 추진을 예상, 또한 2) IPO, 유상증자 등 추가 자금 조달 가능성도 존재함

- 이 경우 1) 합병 법인 지분율은 약 70%(자산 기준)로 추가 자금 조달이 가능한 재무 구조를 갖게 되며 2) 해당 법인은 IP투자, 제작, 유통에 이르는 기능을 일원화하게 됨

- 비교 사례로 CJ 그룹의 드라마 사업을 들 수 있음. CJ ENM은 주로 드라마 편성과 유통, 스튜디오드래곤은 드라마 투자와 제작을 담당하며, CJ ENM의 스튜디오드래곤에 대한 지분율은 100%(16년 5월 물적 분할)  75.6%(17년 11월 상장)  58.1%(20년 4월)로 변화

- 분할의 실질적 의미는 향후 예상되는 신설회사 및 JTBC스튜디오 자금 조달에 유리한 구조 확립

- 단기적으로 드라마 부문 효율화, 중장기적으로 핵심 자회사의 투자 대안 등극 가능성에 주목할 필요


미래에셋대우 박정엽




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