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[슈피겐코리아(192440)] 리레이팅이 필요한 시점 조회 : 43
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/11 07:13
 
1) 애플 신제품 출시에 따른 아이폰 케이스 판매 호조 지속, 2) 자회사 슈피겐뷰티 미국 주 정부향 코로나19 관련 품목 수주에 따른 모멘텀, 3) 제품 포트폴리오 다각화및 웨어러블 케이스 실적 성장세 등을 고려 시 2020E PER 7.4배 수준의 현 주가는 저평가 되어있으며 자회사 슈피겐뷰티 아마존향 높은 추가 수주 가능성을 고려 시 실적 업사이드 포텐셜은 높다고 판단된다.


자회사 슈피겐뷰티 미국 주정부 수주

동사는 6월 9일 자회사 슈피겐뷰티에 288억원 금전대여결정 공시를 하였으며 금전 대여 총 금액은 398.4억원이다. 금전 대여 요인은 미국 캘리포니아 주정부 위탁 수주로 인한 글로벌 유통업체인 아마존향 코로나19 관련 품목 약 5,000만불 수주에 기인한다. 미국 캘리포니아 주정부 이외 타 주정부와 코로나19 관련 품목 추가적인 수주 가능성도 높은 상황이며 코로나19 확산에 따른 관련 품목 가파른 수요 증가를 고려 시 파트너사들의 미국 아마존 독점 판매권을 확보한 동사의 추가적인 수주 가능성이 기대된다.

아이폰 및 웨어러블 케이스 판매 호조 지속

전체 매출 내 애플향 비중은 2017년 45%, 2018년 47%, 2019년 50%로 높은 비중을 차지하고 있음에 따라 애플의 신제품 출시는 동사의 큰 성장모멘텀 중하나이다. 올해 4월 보급형 모델 SE2 출시 이후 동사의 아이폰 케이스 매출은 전년 동기 대비 약 25%정도 성장한 것으로 추정되며 상반기 이 같은 추세는 지속될 것으로 판단된다. 추가적으로 하반기 플래그십 모델 아이폰12(첫 5G 적용) 이 출시될 예정이며 기존 플래그십 모델 대비 가격이 저렴함에 따라 폭발적인 수요가 기대된다.

웨어러블 케이스는 4Q19 사업부를 신설해 자체 개발 및 판매 중이며 갤럭시버즈+ 및 에어팟프로, 애플워치 등 웨어러블 기기 판매 호조에 따라 올해는 170억원(+86.8% YoY) 수준의 매출을 기록할 것으로 전망된다.

투자의견 BUY, 목표주가 95,000원으로 상향

당사는 슈피겐코리아에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 95,000원으로 상향한다. 목표주가는 2020년 실적 추정치 상향한 예상 EPS 9,305원과 2021년 예상 EPS 8,219원 평균인 8,763원에 Target multiple 10.8배를 적용하여 산출하였다. 1) 애플 신제품 출시에 따른 아이폰 케이스 판매 호조 지속, 2) 자회사 슈피겐뷰티 미국 주 정부향 코로나19 관련 품목 수주에 따른 모멘텀, 3) 제품 포트폴리오 다각화 및 웨어러블 케이스 실적 성장세 등을 고려 시 2020E PER 7.4배 수준의현 주가는 저평가 되어있으며 자회사 슈피겐뷰티 아마존향 높은 추가 수주 가능 성을 고려 시 실적 업사이드 포텐셜은 높다고 판단된다.

키움 박재일



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