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[HSD엔진(082740)] 높은 매출 성장과 현금흐름의 개선 조회 : 120
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/18 07:01
 

□ 현금흐름이 개선되기 시작하다


HSD엔진의 올해 1분기 실적에서 주목해야 할 점은 영업현금흐름이 350억원을 달성했고 이는 지난 20분기 중 가장 높은 수준이라는 점이다. 올해 연말까지 HSD엔진의 영업현금흐름은 누계로 500억원 수준이 될 것으로 전망된다. 조선소들의 수주잔량이 주력 선박 중심으로 채워지고 있다는 점에서 HSD엔진의 매출 성장세는 점점 높아지고 있다. 주력 선박 중심의 매출 성장은 매출채권의 안정적 회수로 이어질 것이기 때문에 시간이 지날수록 HSD엔진의 현금 흐름은 더욱 개선되어 갈 것으로 전망된다. HSD엔진의 순차입금은 올해 1분기 말 1,800억원 수준이며 올해 말이면 1,500~1,600억원 수준으로 조금 더 감소될 것으로 보인다.

□ 카타르, 모잠비크 LNG는 HSD 성장 수혜 더 높인다


카타르 LNG선박의 1호선 인도 시기는 2023년 정도가 될 것으로 예상되므로 한국 조선소들과 카타르와의 LNG선 본계약 체결 시기는 늦어도 올해 8월에는 있을 것으로 예상된다. 구체적으로 조선소들이 얼마의 수주물량을 가져갈지는 결정된바 없지만 유력 해운전문에서는 한국 조선소들이 각각 45척씩의 LNG선을 가져갈 것으로 언급하고 있다. 삼성중공업과 현대중공업에 각각 8척씩의 Slot을 예약한 모잠비크 LNG선 발주도 올해 가을에는 본계약이 될 것으로 예상된다. HSD엔진은 삼성중공업과 대우조선해양이 수주영업 대상이된다. 두 조선소의 카타르 LNG선 합계 수주량이 90여척으로 전망되므로 이는 HSD엔진의 매출 성장폭을 크게 높이는 요인이 될 것이다.

□ 목표가 7,000원(유지), 투자의견 BUY(유지)


HSD엔진 목표주가 7,000원과 투자의견 BUY를 유지한다. 높은 매출 성장율과 개선되는 현금흐름을 바탕으로 HSD엔진 주가는 우상향 추세를 보일 것으로 예상된다. ROE는 2020년 6.8%에서 2021년은 13.3%로 더욱 높아질 것으로 전망된다.

하나 박무현




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