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[카지노산업] 돌아올 VIP를 기다리며 조회 : 73
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/18 07:18
 
카지노 산업, 비우호적인 외부 환경으로 최악을 겪은 만큼 실적과 주가의 다운사이드는 제한적. 해외 사례를 볼 때, 실적 회복의 관건은 고객 접근성의 회복. 접근성 회복 속도 가장 빠를 내국인카지노에 주목해볼 만


▶ 최악은 이미 겪었다

카지노 사업자들은 극히 비우호적인 상반기를 지냄. 코로나19 위기 경보 격상으로 짧게는 29일에서 길게는 122일간 영업이 중단되며 매출이 0에 수렴. 이후 외국인 카지노의 영업 재개에도 불구, 일본인 입국 제한 및 한중 항공노선 감소로 주요국 VIP의 접근성이 악화됨에 따라 방문객 수 회복은 요원. 단, 최악을 모두 겪은 만큼, 실적과 주가의 다운사이드는 제한적

▶ 미국과 마카오의 사례: ‘고객 접근성’이 실적 회복의 관건

미국과 마카오 모두 카지노의 비탄력적 고객 수요를 바탕으로 영업을 재개. 미국의 경우 재개와 동시에 폭발적으로 늘어난 수요가 눈에 띄나, 마카오의 실적은 여전히 부진. 이는 카지노 주요 고객층의 접근성 차이에 기인함

미국 카지노의 경우 라스베가스 제외한 대부분의 카지노 영업 내국인 수요 중심. 라스베가스도 내국인 수요가 전체의 50% 수준. 이에 국가 간 이동 제한으로 인한 부담이 적음. 반면 마카오 카지노의 경우 외국인 위주로 영업이 이루어지는 만큼, 국가 간 이동 제한이 고객 접근성에 부담으로 작용

▶ 접근성 회복 속도 내국인카지노가 빠를 것

산업 전망은 Positive. 현재 코로나19로 인한 불확실성 상존하나, 향후 완화 국면 진입 시 확실한 실적 개선 기대. 수요가 극히 비탄력적인 산업 특성상, 외부 요인 개선으로 고객 접근성이 회복된다면 하이롤러VIP 수요 위주의 V자 반등할 것. 나아가 Pent-up Demand까지도 기대 가능한 구간

접근성 회복을 위해서는 내국인 카지노의 경우 영업장 재개, 외국인 카지노의 경우 이동 제한의 해제가 필요. 외부 요인의 개선은 1)국내 코로나 사태 완화(내국인 카지노 영업 재개) → 2)한중 항공노선 증편(중국VIP 수요 회복) → 3)일본인 입국 재개(일본VIP 수요 회복) 순으로 이루어질 것. 이에 따라 접근성 회복 속도는 강원랜드>파라다이스=GKL일 것으로 판단

NH 이화정



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