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[현대엘리베이(017800)] 자사주 소각, 무상증자 결정 2Q20 예상된 감익 조회 : 156
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/19 06:56
 
자사주 소각, 무상증자 결정

- 6/18 공시를 통해 자사주 소각 및 무상증자 결정. 주주가치 제고를 위한 결정

- 자사주 소각은 163.2만주로 지분의 6.4% 수준. 2020.02.28~6.11 까지 취득했으며 주당취득가액은 53,803원

- 무상증자는 자사주 소각분을 제외한 2,556만주에 대해 주당 0.5주를 배정

- 1) 자사주 소각에 따라 주당순이익이 6.4% 증가하는 효과가 있음. 2) 무상증자는 실질 가치평가의 이득은 없음. 주식수 증가에 따른 유동성 확보와 주주가치 제고 노력에 따른 중장기 배당 및 추가적 자사주 취득 등의 기대는 반영

2Q20 Preview 예상된 감익, 대북 상황은 쳇바퀴

- 2Q20 연결 실적은 매출액 4,332억원(-6.1% yoy) 영업이익 244억원(-36.4% yoy) 영업이익률 5.6%(-2.8%p yoy)을 전망. 추정 실적은 컨센서스 매출액 4,269억원 대비 +1.5%, 컨센서스 영업이익 279억원 대비 -12.5% 하회

- 매출액은 전년비 제품 판매에서 국내 -6.5%, 해외 -11.0%, 유지보수에서 +2.8%, 자회사 -15.0% 가정. 국내 주택경기 하락, 코로나19 영향이 반영

- 영업이익은 제품 59억원(-74.2% yoy), 유지보수 192억원(+19.3% yoy) 추정. 제품판매가특히 코로나19 영향을 크게 받고 유지보수는 정상 매출인식

- 이익은 3Q20부터 회복기조, 내년은 큰 폭의 개선을 기대

- 대북 상황은 북한의 강경 발언과 행동이 이어지고 있지만 긴 호흡으로 보면 쳇바퀴. 군사적긴장이 주가에 선반영된 면이 있음. 전일 +28.0% 주가 급등은 북한 관련 주가 하락 상황에서 주주가치 제고에 대한 공시효과가 과도하게 반영된 것으로 추정

투자의견 시장수익률(Marketperform) 유지, 목표주가 73,000원으로 상향

- 목표주가를 73,000원으로 상향(기존 65,000원, +12.3%)

- 목표주가는 2020E, 2021E 평균 BPS에 자사주 소각분을 반영한 38,365원에 타깃 PBR 1.9배를 적용(기존 2020E BPS 34,636원에 타깃 PBR 1.9배 적용

- 타깃 PBR은 글로벌 엘리베이터 업체 3사(쉰들러, 티센크루프, 미쯔비시)의 2020E 평균PBR을 30% 할인 적용

- 본업은 국내 엘리베이터 판매가 역성장하고 있지만 유지보수 점유율 상승이 예상보다 빠를것으로 판단. 그러나 올해 상반기까지 코로나19 영향으로 해외판매 감소 전망. 대북사업은 당장의 재개를 기대할 수 없는 상황

대신 이동헌



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