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[오리온(271560)] 넘치는 장기 성장 잠재력 조회 : 86
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/24 07:43
 
투자의견 매수, 목표주가 150,000원 유지

- 2020년, 2021년 영업이익을 상향 조정 하였으나 목표주가 산정 기준을 2020년에서2021년으로 조정(업종 동일)함에 따라 목표주가 변동 없음

기대치를 상회할 2분기

- 2020년 2분기 오리온의 연결 매출액은 5,166억원(+18% yoy, -4% qoq), 영업이익 910억원(+81% yoy, -6% qoq)으로 종전 대신증권 추정 영업이익 626억원, 컨센서스 영업이익 723억원을 상회할 전망

- 지역별로는 1) 수요 증가 및 점유율 확대에 기인해 중국 매출액, 영업이익은 각각+25% yoy, +163% yoy, 한국 매출액, 영업이익은 각각 +7%, +17% yoy로 큰 폭의 성장세를 시현할 것으로 기대되며, 2) 신규 카테고리 판매 호조에 따른 실적 기여 및 전년기저 효과로 베트남 매출액, 영업이익은 각각 +27%, +144% yoy, 러시아 매출액, 영업이익은 각각 +27%, +72% yoy로 추정됨

중장기적 접근 필요

- 코로나19 사태 장기화 시 식습관 변화(내식>외식)가 기호식품 섭취 빈도 확대를 야기할가능성이 높아 이익 추정치와 Valuation의 동반 상향 조정을 기대해볼 수 있음

- 또한 오리온은 국내 식품 기업 평균 이익률을 큰 폭으로 상회하는 높은 이익률을 기록중으로 현재의 높은 이익 창출력을 기반으로 진출 국가(한국/중국/베트남/러시아) 외 지역 확장, 파이/스낵/비스킷 외 카테고리 확장 등의 선순환 구조가 이어질 가능성이 높아 장기 성장 잠재력이 높다고 판단됨

대신 한유정



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