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[삼성증권(016360)] 2Q20부터 과거 경상적 수준을 상회하는 실적 예상 조회 : 84
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/24 08:32
 
2Q20(E) 지배주주순이익 +65%YoY 예상

1Q20 지배주주순이익은 일평균 거래대금 확대에 따른 수탁수수료 큰 폭 증가(+81.2%yoy, +79.3%qoq)에도 불구하고 국내외 금융시장 가격급락에 따른 상품(파생 포함) 및 기타 손실 -1,495억원이 발생하면서 -86.9%yoy(-82.8%qoq)인 154억원을 실현하였다. 2Q20에는 주요 증권사 중 상대적으로 높은 수탁수수료 비중에 따라 수탁수수료 큰 폭 증가(+135.5%yoy) 효과가 지속되고, 대출채권 증가효과도 지속되면서 이자이익 증가(+19.6%yoy)도 견조할 전망이다. 특히 전분기 큰 폭 적자를 실현하였던 상품(파생 포함) 및 기타손익이 경상적으로 수준으로 회복하면서 지배주주순이익은 +65.1%yoy (+931.9%qoq)인 1,589억원으로 큰 폭 증가를 예상한다.

1Q20 실적부진에도 2020년(E) 지배주주순이익 +11%YoY 예상

수탁수수료 확대에 따른 수수료이익 큰 폭 증가(+50.9%yoy)와 특히 대출잔액 확대에 따른 이자이익 증가(+15.1%yoy)로 2Q20 이후 실적은 과거 경상적 수준을 상회할 전망이다. 이에 따라 1Q20 큰 폭의 실적감소에도 불구하고 2020년(E) 지배주주순이익은 +10.7%yoy인 4,377억원을 예상한다.

투자의견 BUY 및 목표주가 36,000원 신규 제시함

주요 증권사 중 일평균 거래대금 증가 수혜가 클 것으로 예상하며, 채권 보유비중도 높아 금리인하에도 긍정적이다. 높은 배당성향에 따라 2020년(E) 배당수익률도 6.0%를 예상하여 주요 증권사 중 가장 높은 전망이다. 이에 따라 투자의견 BUY 및 목표주가 36,000원(목표PBR 0.7배)을 신규 제시한다.

BNK 김인



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