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[풍산(103140)] 방산 수출 회복 기대감 고조! 조회 : 52
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/26 07:14
 

□ 2분기 방산 매출 회복의 긍정적인 영향 기대


2020년 2분기 풍산의 별도 매출액과 영업이익은 각각 4,356억원(YoY -4.6%, QoQ +7.2%)과 125억원(YoY -25.3%, QoQ +1.0%)을 기록할 것으로 예상된다. 1) 코로나19 확산에 따른 내수 및 수출 부진으로 신동 판매량이 4.1만톤(YoY -8.7%, QoQ -7.3%)에 그치고 2) 전기동 가격 하락(QoQ -4.9%)에 따른 메탈로스가 예상되지만, 3) 전기동 가격이 6월에 반등에 성공하면서 재고평가이익이 기대됨과 동시에 4) 방산매출 또한 전년동기대비 21.3% 증가한 1,662억원이 예상되기 때문에 영업이익은 시장컨센서스인 111억원에 부합할 전망이다. 


□ 북미향 방산 수출 회복 기대감 확대


한국의 탄환 수출이 회복되고 있다. 5월 한국의 탄환 수출 금액 및 물량은 전년동기대비 각각 100.9%와 290.3%를 기록했다. 특히 미국향 수출의 금액 및 물량은 각각 5,618.8%와 3,756.2% 급증했다. 미국내 코로나19의 급격한 확산 이후 총기 수요가 폭발적으로 증가했는데 지난 3월 미국 총기구매를 위한 신원조회 건수는 사상 최고치를 기록했고 4~5월에도 3월대비는 소폭 감소했지만 인종차별에 반대하는 시위와 폭동의 영향으로 전년동기와 비교시에는 +20 ~ +30%의 높은 증가율을 지속했다. 이러한 어수선한 정국으로 트럼프대통령의 지지율은 하락한 반면, 민주당 대선후보인 조바이든 전부통령의 지지율은 상승했다. 조바이든 전부통령은 과거 오바마 정권 당시 ”포괄적 총기 규제 대책”을 제안하는 등, 총기규제를 주장하는 대표인물로 추후 총기 규제 우려로 사재기 수요가 발생할 가능성이 높고 이는 풍산의 북미향 수출에 긍정적으로 작용할 전망이다.


□ 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 25,000원 유지


풍산에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 25,000원을 유지한다. 코로나19 확산으로 4월 중순까지 5,000불/톤을 하회했던 전기동 가격이 6월말 현재 5,703불/톤으로 반등했고 한동안 가격 강세가 예상되기 때문에 풍산의 방산 매출 회복과 더불어 수익성 개선에 긍정적이다. 그럼에도 불구하고 현재 주가는 PBR 밴드 최하단인 0.4배에 불과하다.


하나 박성봉 




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