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[체리부로(066360)] 25년 역사의 닭고기 전문기업 조회 : 37
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/01 07:41
 
완성도 높은 수직계열화 시스템 보유

체리부로는 1991년 설립되어 원종계 사육(조부모닭)부터 도계, 가공, 유통, 외식까지 전 사업부문의 수직 계열화에 성공한 육계기업이다. 자회사인 한국원종, 한라CFN을 통해 안정적으로 병아리 수급이 가능하며 자체적으로 생산하는 육계전문 사료를 바탕으로 체리푸드는 가공식품을 판매한다. 외식 브랜드로는 주주사인 한국일오삼(처갓집양념치킨)의 프랜차이즈망을 보유하고 있다.

2019년말 도축실적 기준 시장점유율은 8%를 기록하여 2018년에 비해 시장점유율이 3%p상승하였으며 하림, 동우, 마니커에 이어 4위를 차지하고 있다. 상품별 매출비중은 육계 80%, 사료 10%, 병아리와 종란 등 기타제품이 10%를 차지하고 있다. 육계 부문에 대한 매출 비중과 도소매거래처에 대한 매출의존도가 높아 육계가격 변동에 따라 실적이 크게 영향을 받는 사업구조를 보유하고 있다.

어려워진 영업환경

체리부로의 2020년 1분기 실적은 매출액 682억(yoy 1%), 영업이익 -86억, 당기순이익 -119억을 기록했다. 육계 산업 내 공급과잉으로 인한 수급불균형으로 생닭 시세가 지속적으로 하락함에 따라 2019년 2분기 이후 영업이익 적자가 지속되고 있다. 특히 올해 1분기에는 공급과잉 환경이 지속되는 가운데 코로나19로 인한 급식 수요까지 위축되면서 영업적자 규모가 확대되었다.

2019년 하반기부터 영업적자가 확대됨에 따라 차입금 의존도가 높아진 상황이다. 부채비율은 19년 1분기 166%에서 243%까지 상승하였고, 차입금 의존도 역시 49%에서 54%까지 상승하였다. 최근 운영자금과 단기차입금 상환재원 조달을 위해 3년만기 BW를 150억원 규모(주당 2,575원)로 발행했다.

신 성장 산업으로 HMR시장 선택

생계시세의 지속적인 하락과 수익성 악화로 인한 적자폭 확대 등으로 주가가 하락했다. 공급 확대로 인한 육계가격 조정국면이 지속될 것으로 전망되는 가운데, 회사는 다각화된 사업전략을 추진 중이다. 2017년 하반기 체리푸드(육가공업체) 인수를 통해 간편식(HMR)시장 확대에 본격적으로 진출하기 시작했으며, 지속적인 투자를 통해 제품 라인업을 확대하고 있다. 당일 도계 신선육으로 치킨, 닭곰탕, 장조림, 삼계탕 등의 가공품을 생산하여 ‘델리퀸’, ‘체리푸드’라는 브랜드로 판매되고 있는 상황이다.

미래에셋대우 이광수



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