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[롯데케미칼(011170)] 대산공장 폭발 영향으로 부진한 실적 이어져! 조회 : 43
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/01 08:39
 
2020년 2분기 예상 영업이익 791억원, 회복 폭 제한

롯데케미칼㈜의 2020년 2분기 예상 실적은 ‘매출액 2.7조원, 영업이익 791억원, 지배주주 순이익 642억원’ 등이다.  1분기 유가 급락으로 발생되었던 저가법 재고손실이 해소되면서, 영업이익은 전분기 △860억원 적자에서 1,651억원 회복될 전망이다.  다만, 3월 4일 폭발로 NCC 가동이 멈춰있는 대산공장 때문에 국내 다른 NCC업체에 비해 실적 개선 폭이 제한될 것이다. [표1]

부문별 예상 영업이익의 경우, ‘본사 석화부문(올레핀+아로마틱) 314억원(전분기 △714억원), 첨단소재부문  248억원(전분기 410억원), 롯데타이탄(지분율 76%) 285억원(전분기 △695억원), 미국 ECC/EG △56억원(전분기 139억원)’ 등이다. 

① 본사 주력 석화제품 스프레드(제품가격 - 구입 나프타 가격, 1톤당)는 전분기 254$에서 354$로, 100$ 정도 개선되었다.  코로나19로 섬유소재(EG/TPA), 타이어소재(부타디엔) 등은 부진했지만, 특수가 발생된 마스크와 포장재용 PP/LDPE 스프레드가 전분기 대비 각각 77$(1분기 673$ → 750$/톤)와 51$(1분기 679$ →730$/톤) 등이 개선되었다.  게다가, 지난 1분기 유가 급락으로 발생되었던 올레핀/아로마틱 부문 재고손실 △340억원이 2분기 환입되면서 실적 회복을 도울 것으로 보인다.

② 3월 4일 응축기 폭발사고 발생되며 가동을 멈춘 대산공장에서 약 800억원 규모(매월 고정비 발생 250억원)의 기회 손실이 발생될 것으로 추정된다.  공장 재가동 시기는 11월 정도로 예상된다.

③ 첨단소재부문(ABS, PC, 인조대리석 등)은 ABS 스프레드 개선에도 불구하고, 국내외 컴파운딩 거래처 수요가 줄어들어 설비 가동을 60% 내외로 대폭 낮춘 것으로 보인다.  판매량 부진에 따른 실적 감소가 불가피하다.

④ 말레이시아 롯데타이탄(PE/PP 범용제품)의 경우 4~5월 동남아시아 Lock Down 영향을 받았지만, PE/PP 스프레드 개선과 저가법 손실 환입 250억원 등으로 흑자 전환에 성공할 전망이다.

⑤ 미국 ECC/EG(Lotte Chemical USA)의 경우, EG(생산제품의 50%를 아시아로 수출) 가격 약세로 적자 상태를 벗어나지 못할 전망이다. 

2020년 11월 대산공장 재가동 이후를 봐야

2020년 예상 실적은 ‘매출액 13.2조원, 영업이익 2,791억원(직전 추정치 5,686억원), 지배주주 순이익 2,551억원’ 등이다.  Covid 19에 따른 수요 약세와 대산공장 폭발 사고가 겹치면서, 영업이익은 2014년 3,508억원(OPEC의 대규모 증산으로 두바이 유가 45$ 급락했던 시기) 이후 6년만에 최악 수준이 예상된다. 

2020년 하반기 중국 NCC 증설 압박 부담을 고려할 때, 11월 대산공장 설비 재가동 이후 모멘텀 회복에 주목해야 할 것이다.  2021년 예상 영업이익 1.4조원으로 회복될 경우, 주가 30만원을 도전할 수 있다.[표2/3]

유안타 황규원



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