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[에스씨엠생명과학(298060)] 세포치료제와 CDMO 가치에 주목 조회 : 112
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/02 08:06
 
해외 cGMP 시설을 보유한 세포치료제 전문 개발 기업

독자 개발 플랫폼 줄기세포 분리기술과 줄기세포치료제 제조기술을 바탕으로 설립된 바이오 회사다. 이탈리아 Formula Pharma, 미국 Argos Therapeutics 를 차례로 인수함으로써 면역세포치료제 사업에도 진출했다. 특히 제넥신과 공동 인수한 Argos Therapeutics가 기보유한 cGMP 제조시설을 확보함으로써 세포치료제 R&D 기업에서 CDMO(위탁개발생산) 사업으로 영역을 확장했다.

투자 포인트: 1) 다수의 파이프라인, 2) 해외 cGMP 시설 보유

자체 개발 및 인수합병을 통해 현재 7개의 줄기세포치료제 파이프라인과 2개의 면역세포치료제 파이프라인을 보유하고 있다. 자체 개발한 고순도 중간엽줄기세포 분리 기술인 ‘층분리배양법’을 통해 치료 효능 극대화가 가능한 맞춤형 치료 제를 개발하고 있다. 특히 국내 임상 2상 진행 중인 만성 이식편대숙주질환 치료제의 경우 희귀의약품 지정을 통해 2023년 조건부 품목허가가 기대된다. 한편 인수합병을 통해 확보한 cGMP 시설을 통한 CDMO 사업도 본격화되고 있어 관련한 실적 기여도 본격화될 전망이다.

국내 줄기세포치료제, 면역세포치료제 Peer 대비 저평가

현 시가총액은 2,724억원으로 국내 주요 줄기세포치료제 및 면역세포치료제 개발사들 대비 저평가된 것으로 판단한다. 1) 국내 줄기세포치료제 상장사들 중유일하게 해외 cGMP 시설을 보유하고 있으며, 2) 대량생산이 가능한 동종 치료제 파이프라인을 다수 보유하고 있다는 점이 차별점이다. 국내 동종 줄기세포 치료제 개발사들의 평균 시가총액(6,020억원), 면역세포치료제 개발사 평균 시가총액(5,046억원)과 비교 시 가치는 저평가된 것으로 판단한다.

특히 해외 cGMP 제조시설을 보유하고 있는 CoImmune의 지분가치 약 470억원과 고형암 및 혈액암 면역세포치료제 파이프라인을 보유하고 있다는 점에도 주목할 필요가 있다. 특히 CoImmune의 경우 2023년 코스닥 시장 상장을 계획 중인 만큼 향후 상장 규모에 따라 지분가치 역시 큰 폭의 상승이 가능하다.

신한 이동건



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