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[에이프로(262260)] IPO 예정: 합착기(Laminator) 및 탈포기(Autocl 조회 : 77
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/03 07:58
 
[에이프로(262260)] IPO 예정: 합착기(Laminator) 및 탈포기(Autoclave) 등의 OLED 후공정장비 제조업체


합착기(Laminator) 및 탈포기(Autoclave) 등의 OLED 후공정장비 제조업체

2000 년 6 월 에이프로 설립. 2003 년 10 월 기업부설연구소 설치. 2020 년 7 월 16 일코스닥 상장 예정임. 전력변환 원천기술을 바탕으로 2 차전지 생산공정 중 활성화 공정에 사용되는 충방전기와 테스트 장비를 제조 판매하는 업체임. 최근 충방전 등에 사용되는 화합물 전력반도체 소재개발에도 성공하여 양산을 준비 중임

주요 매출비중(2019 년 기준)은 일반 충방전기 57.9%, 고온가압 충방전기 39.7%, 기타 제품 2.4%를 차지함. LG 그룹 비중 98.6%(LG 화학 난징 77,2% 포함)

공모 후 주주구성: 최대주주 등 46.2%(임종현 대표이사 43.6% 포함), 벤처금융 및 전문투자자 7.6%, 기존 주주 24.2%, 상장주선인 의무인수 0.6%, 공모주주 21.6%

투자포인트 두 가지

1) 글로벌 2 차전지 시장 확대와 함께 성장 지속 전망: 글로벌 2 차전지 시장이 연평균 (2017~2025) 26% 성장하고 있는 가운데, 동사의 주요 고객인 LG 화학은 폴란드 브로츠와프 공장을 중심으로 가장 공격적인 증설 중이어서 실적 성장은 지속될 것으로 판단함. ① LG 화학은 2019 년 80GWh 에서 2023 년까지 200GWh 규모까지 확대할 계획임. ② 폴란드 브로츠와프 공장 증설로 연간 60GWh 달성 목표 제시. ③ 중국 빈강에 2 공장 건설, 연간 생산능력 35GWh 이상 구축 예정. ④ 미국 오하이오주에 GM 합작법인 설립, 연간 30GWh 규모임. ⑤ 중국 지리자동차와 배터리공장 건설 예정(연간 10GWh). 동사는 지난 3년간 LG그룹내 매출비중이 각각 99.2%, 99.8%, 98.6%를 차지하면서 연평균(2016~2019) 73.9% 실적 성장을 달성함. LG 화학 등의 투자확대에 따른 동사는 큼 폭의 실적 성장을 지속할 것으로 예상함

2) 신사업인 전력반도체 소자 개발 사업도 긍정적임: 질화갈륨(GaN) 기반의 전력반도체 소자 개발로 기존 사업 강화 및 신규사업 확대 추진함. 전력반도체 소자는 충방전에 걸리는 시간 절감 및 에너지/환경 효율 증가에 미치는 영향이 큼. 동사는 올해 안에 GaN 전력반도체를 올해 안에 개발 완료하고, 이를 적용한 충방전 장비에 적용할 예정임. 또한 자체 장비 이외에 다양한 산업으로 확대 적용할 예정임

2020년 기준 PER 12.0 ~13.7 배 수준으로 동종업체대비 할인된 수준

공모희망가(공모가 밴드: 19,000 ~ 21,6000 원)는 2020 년 예상 실적기준 PER 12.0 ~ 13.7 배로 국내 동종업체(피앤이솔루션, 씨아이에스 등)의 평균 PER 15.9 배 대비 13.9 ~ 24.3% 할인된 수준임

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 45.6%(289 만주)로 적지 않은 수준임

유진 박종선



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