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[농심(004370)] 견조한 국내 이어 해외 부문 성장성 확대 기대 조회 : 59
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/03 08:26
 
2Q20 실적도 호실적을 전망합니다. 특히 해외 성장성 확대가 긍정적입니다. 하반기에는 성장성이 둔화될 가능성은 존재하나 여전히 코로나19가 불안한 가운데 견조한 수요는 지속될 것으로 전망합니다.


2Q20 Preview: 기대치 상회하는 호실적 전망

2Q20 연결 매출액 6,565억원(+15.5%, 이하 yoy 기준 동일), 영업이익 405억원(+394.3%), 지배주주순이익 356억원(+665.8%)으로 1분기에 이어 시장 기대치를 상회하는 호실적을 기록할 것으로 전망한다. 국내 라면 수요가 견조한 가운데 해외 수요가 더욱 확대될 것으로 기대되기 때문이다. 1) 국내 사업 매출액 5,589억원(+7.1%) 예상한다. ① 라면 부문은 3,678억원(+9.3%), 내수는 +6.4%, 수출은 +30.0% 성장이 예상된다. ② 스낵 부문은 879억원(+6.7%) 예상한다. 내수는 +7.0%, 수출은 -2.0% 성장을 전망한다. 코로나19 확산이 최고조였던 1분기 대비 성장률은 둔화되었으나, 여전히 전년동기대비로는 높은 수요가 유지되고 있는 것으로 추정된다. 2) 미국(+캐나다 신설법인) 사업 매출액 937억원(+39.0%) 전망한다. 2분기 미국 내 코로나19 확산으로 라면 수요 증가에 따라 매출 성장률이 확대될 것으로 전망한다. 3) 중국 사업 매출액 547억원(+42.3%)으로 주력 제품의 온라인 및 대형채널 공급이 확대되며 고성장이 지속될 것으로 기대한다. 4) 일본 사업 매출액 195억원(+35.0%)으로 신라면 브랜드 라인업 확대와 유통채널 판촉 강화로 견조한 성장을 이어나갈 것으로 예상한다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 45만원 상향

상반기 대비 하반기는 성장률이 둔화될 가능성이 존재하나, 여전히 코로나19에 대한 불안감은 지속되고 있다. 이에 국내외 라면 수요는 급격한 둔화보다는 전년동기대비로 높은 수요를 유지할 것으로 전망한다. 해외 부문도 단기적으로 코로나19 효과도 있었으나, 그보다 의미가 있는 점은 각 국가에서 한국 라면에 대한 수요가 올라오고 있는 점이다. 동사는 미국 시장에서 점유율 2위를 기록하고 있다. 1위 업체와의 격차는 더욱 좁혀질 것으로 전망한다. 전년 실적 부진으로 이익 베이스가 편안한 가운데 국내외 견조한 라면 수요로 당분간 이익 성장세는 지속될 것으로 전망한다. 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 실적 추정치 상향을 반영하여 45만원으로 상향 조정한다. 

한화 손효주



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