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[카카오 (035720/매수)] 픽코마 일본 잭팟, 웹툰 가치만 10조 이상 가능 조회 : 25
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/07/06 06:28
 
K웹툰의 쾌거, 2분기 일본 거래액 YoY +213% 천억 돌파 추정

창작 K웹툰을 앞세운 카카오재팬의 웹툰서비스 ‘픽코마’가 2분기 외형 성장 대박을 기록했다. <표 2>의 2020년 연간 픽코마 거래액 예상치 2,140억원에 절반에 가까운 1,060억원(글로벌 시장조사 기업 SensorTower 수치에 근거한 당사 추정치)을 2분기 한 분기에 기록한 것으로 추정된다.

<그림 1>과 같이 픽코마앱 6월 월간 다운로드 수가 전년대비 153% 증가해 향후 실적 기대감도 높여주고 있다. <그림 2>처럼 6월부터 일본 모바일앱 도서 카테고리에서 라인망가와 매출 순위 1위 선두 다툼을 하고 있다.

픽코마의 6월 거래액은 전년동월비 242%<그림 3>, 2분기 거래액은 전년비 213%, 전분기대비 76%<그림 4> 증가한 것으로 추정된다. 픽코마의 콘텐츠 특징은 <표 1>과 같이 인기 Top 1~10위 중 9개가 한국 작가의 작품이고, 그 중 8개가 원작 소설이 있다는 점이다.

NAVER의 라인망가도 픽코마 같은 창작 웹툰 서비스를 일본에서 본격적으로 시작한다 밝혔다. 라인망가는 현재 기존 단행본을 스마트폰에서 볼 수 있게 해주는 디지털 플랫폼이다. 장기적으로 양사 간 콘텐츠 경쟁은 유저의 유료화 비율과 객단가가 높고 만화와 애니메이션의 이해도와 애정이 남다른 일본 시장을 급성장 시킬 계기가 될 것으로 보인다.

2분기 시장 기대치 상회 예상

2분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 25.3%, 147.5% 증가한 9,190억원과 1,000억원이 예상된다. 시장 컨센서스 영업이익 950억원을 소폭 상회할 전망이다. 비대면 언택트 시장이 급증하며서 광고, 전자상거래 등 전통 비즈니스 모델의 성장과 페이, 뱅크, 모빌리티, 웹툰 등 신규 수익모델의 빠른 시장 확장이 2분기 실적에서 확인될 전망이다.

글로벌 플랫폼의 시작, 웹툰 가치 리레이팅. 목표주가 37만원으로 상향

동사의 웹툰 관련 자회사는 카카오페이지(63.5%), 카카오재팬(픽코마 운영, 카카오가 79.5%, 카카오페이지가 19.9% 보유)<그림 6 참고>이다. 한국 시장의 안정적 성장, 일본 시장 추가 확대 및 M/S 확보, 기타 글로벌 국가 진출 등의 그림이 가시화된다면 양사(카카오페이지와 카카오재팬) 합산 가치를 10조원대(2022년 거래액 전망치에 PSR 6 수준만 대입해도)까지 볼 수 있는 잠재력이 있다.

카카오페이지는 한국 증시에 카카오재팬은 노무라증권을 주간사로 일본 증시 상장이 예정되어 있다. 이런 두 회사의 IPO 가치 상승으로 인한 카카오의 시장 가치 재평가가 예상된다. 목표주가는 기존 28만원에서 일본 픽코마의 성장 서프라이즈를 감안하여 37만원으로 상향한다. 동사 목표주가는 <표 4>와 같이 매출 부문별 SOTP 방식으로 구했다.


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