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[CJ대한통운 (000120)] 영업 레버리지 효과 확대 조회 : 30
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/07/06 06:45
 
투자의견 매수, 목표주가 210,000원 유지

- CJ대한통운의 2020년 2분기 실적은 시장 기대치를 소폭 상회할 것으로 전망함

- 코로나19로 2020년 2월부터 급증세에 진입한 택배물동량은 코로나19의 진정국면 진입에도 증가세가 이어지고 있음

- 이는 1)기존의 택배 이용자들외에 신규 진입한 이용자들의 Lock-in 효과, 2)다양한 옴니채널의 등장에 따라 온라인 쇼핑을 통한 구매 상품의 다양화, 3)경량,소량화물위주의 택배물동량 증가에 따른 수익성 개선, 4)물량 급증에 따른 영업레버리지효과 확대 등으로 추정함

- 냉동 및 신선 식품 등의 수요 증가로 CL사업부문의 수익성도 개선될 것으로 예상하며, 1분기~2분기초 부진했던 글로벌 사업부문도 영업재개에 따른 정상화단계에 진입한 것으로 판단함

- 네이버쇼핑과 시작한 E-fulfillment 사업도 아직은 시장이 초기 단계이지만, 소비자들의 서비스 편의성, 효율성에 대한 인식 확산시 동사의 수혜가 예상됨

2020년 2분기 실적 영업이익 832억원으로 시장 기대치 상회 전망

- CJ대한통운의 2020년 2분기 실적은 매출액 2조 6,901억원(+6.1% yoy), 영업이익 832억원(+15.9% yoy)을 기록할 것으로 수정 전망함

- 사업부문별로 [CL] 매출액 6,642억원(+2.5% yoy), [택배] 매출액 7,683억원(+19.6% yoy), [글로벌] 1조 1,202억원(+2.0% yoy)로 추정

- 2020년 2분기 택배 처리량은 391.8백만box(+26.1% yoy), 택배 평균단가는1,961원/box(-2.0% yoy)로 예상함

- 평균택배단가의 하락은 E-Commerce 채널을 통한 경량, 소량 화물 증가에 따른 영향이며, 택배부문의 수익성은 단가하락에도 불구하고 대폭 개선될 전망임


대신 양지환



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