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[신세계인터내셔날(031430)] 기대되는 하반기 조회 : 50
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/06 09:37
 
2Q20 Preview

신세계인터내셔날 2Q20 매출액은 전년동기대비 5.5% 감소한 2,850억원, 영업이익은 27.0% 감소한 106억원을 추정해, 시장 기대치를 하회할 것으로 전망한다. 국내패션 부문 매출액은 YoY 14.1% 감소한 842억원을 예상하는데, 4~5월 의류 소매판매액이 YoY 16.6% 감소했으며, 백화점 내 여성정장 및 여성캐주얼 매출이 여전히 부진함에 기인한다. 다만, 해외패션 부문 매출액은 YoY 0.3% 증가한 884억원으로 턴어라운드했을 것으로 추정하는데, 국내 백화점 해외 명품 매출액이 5월 YoY 19.1% 성장했기 때문이다.

2Q20 코스메틱 부문은 전년동기대비 7% 감소한 712억원을 예상하는데, 중국 온라인을 통한 화장품 판매는 양호했으나, 면세업 부진이 크게 작용한 것으로 판단된다. 다만 지난 6월 중국에서 진행된 618 축제에서 '비디비치' 클렌징폼과 스킨 일루미네이션 판매량이 각각 전년대비 180%, 340% 증가하면서 최대 매출을 달성했다. 618 축제에 올해 새로 참여한 '연작' 또한 평소 대비 6배 이상의 매출을 기록하며 크게 성장한 것으로 파악돼, 코로나19 완화 이후 화장품 부문의 고성장세가 전망된다.

온라인 자사몰 S.I빌리지

동사는 자사 온라인몰인 'S.I 빌리지'에서 면세점 내수 통관 판매를 처음으로 개시했다. 당시 일 방문자 수는 123만명을 기록했다. 기존 일 평균 방문자 수가 20만명 수준인 것을 감안했을 때, 금번 행사가 자사몰로의 회원 유입을 유도했다는 점에서 긍정적이 다. S.I빌리지 지난해 GMV는 전년대비 133% 성장한 것으로 파악되는데, 올해도 고성 장세를 유지할 것으로 추정한다.

투자의견 Buy, 목표주가 210,000원으로 커버리지 개시

신세계인터내셔날에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 21만원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 21만원은 동사 12MF EPS에 국내 peer 평균(화장품 브랜드사 및 한섬) 12MF P/E 16.9배를 적용했다. 동사 매출의 23% 수준을 차지하는 면세점이 2~3분기 부진할 것으로 판단하나, 1)하반기로 갈수록 럭셔리 의류 및 화장품 부문의 Pent-up 수요가 본격화될 것으로 전망되고, 2)온라인몰 S.I빌리지의 매출 비중 확대가 기대된다.

이베스트 정소연



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