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[은행] 2Q20 Preview: 코로나 추가 충당금으로 2분기 실적은 컨센서스 수준에 그 조회 : 434
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/08 07:37
 

[은행] 2Q20 Preview: 코로나 추가 충당금으로 2분기 실적은 컨센서스 수준에 그칠 듯



▶ 코로나 재확산 및 배당 우려 등으로 은행주 반등 폭 미미

> 은행주는 2분기 중 8.1% 상승에 그쳐 KOSPI 상승세 대비 반등 폭 미미. 코로나 재확산에 따른 경기 회복 지연 우려에다 금리 하락세 지속되고 있고, 배당 자제 권고 등으로 배당 불확실성까지 불거졌기 때문


> 2분기 중 은행주 내에서 주가가 가장 선방한 종목은 하나금융과 우리금융. 반면 업종대표주로 볼 수 있는 KB금융과 신한지주 주가는 상대적으로 매우 저조했음

▶ 2분기 실적은 컨센서스 수준 예상. 코로나 추가 충당금 때문

> 2분기 은행 추정 순익은 약 3.4조원으로 컨센서스 수준에 부합할 전망. 이는 약 5,000억원에 달하는 코로나 추가 충당금 때문으로 이를 제외시 상당히 양호한 실적일 듯


> 2분기 대손비용은 1.8조원으로 다소 늘어나겠지만 코로나 충당금 제외시 1분기의 1.1조원 대비 약 11% 증가하는 수준. 2분기 대출성장률은 2.5%를 상회할 것으로 예상되고, NIM은 3bp 하락에 그쳐 우려보다 하락 폭 크지 않을 전망


> 비이자이익의 경우도 증권계열사의 실적 개선과 원/달러 환율 하락에 따른 외화환산익 발생 등으로 전분기대비 큰폭 증가할 것으로 추정


> 2분기에는 은행간 실적 차별화가 보다 뚜렷해질 전망. KB금융과 하나금융의 실적이 매우 양호하고, 신한지주와 우리금융은 컨센서스 하회 예상

▶ 코로나 확산 추세 지속은 은행주 Valuation에 부담 요인

> 2~3월 코로나 대유행이 처음 발생할 당시의 기대와는 달리 여전히 글로벌 코로나 확진자 수가 최고 수준을 경신하는 등 좀처럼 완화 조짐이 보이지 않는 상황


> 정부는 한시적 대출 만기연장과 이자 상환유예 조치 연장을 검토. 올해 은행들의 대손비용 부담은 기존 예상보다 적어질 수 있겠지만 결국 충당금 부담이 내년 이후 더 크게 확대될 공산이 큼. 불확실성이 커진다는 측면에서 은행주에는 부담 요인


> 또한 사모펀드 관련 우려가 지속되는데다 곧 발표될 부동산대책도 시장 예상을 뛰어넘는 강력한 방안일 가능성이 높음. 여러 부정적인 요인들이 상존하는 셈

▶ 실적과 배당모멘텀 발생해야 의미있는 주가 반등 가능할 것. 최선호주는 KB금융과 하나금융


> 단기적으로는 2분기 실적이 우리예상치를 뛰어넘는 서프라이즈를 기록하거나 하나금융의 중간배당 정책 등 배당모멘텀 등이 발생해야 의미있는 주가 반등 가능할 것


> 은행업종 최선호주로 KB금융(매수/TP 45,000원)과 하나금융(매수/TP 36,500원)을 계속 유지


> KB금융의 2분기 추정 순익은 9,220억원으로 은행 중 가장 실적이 양호할 전망. 사모펀드 관련 노이즈가 거의 발생하지 않는데다 교환사채 발행, 부코핀은행 지분 인수 등 최근의 전략적인 행보도 높이 평가


> 하나금융의 경우 사모펀드 노이즈에서 완전히 빗겨나 있지는 않지만 판매액은 경쟁은행 대비 적은 편. 2분기 실적 6,090억원으로 양호하고, 중간배당 발표시 정책 신뢰도 높아지고, 주주가치 제고 효과 기대


하나 최정욱






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