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[대웅제약(069620)] ITC 예비판결로 톡신사업의 불확실성 장기화 조회 : 85
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/12 19:25
 
2분기 의약품사업 회복에도 톡신 수출 부재로 영업이익 회복 어려워

2분기 매출 2,277억원(YoY -13.6%), 영업이익 24억원 (YoY -86.0%) 으로 전망함. 알비스의 판매중지로 인한 ETC 매출(1,764억원, YoY -2.0%) 공백은 회복 중이나 톡신 수출 부재와 수출(원료/완제의약품) 감소로 실적 부진 예상. 고가의 나보타 수출 부재로 매출원가율 상승과 소송비(약 85억원) 집행에 따라 영업이익 회복은 힘들 것으로 보임

ITC소송 예비판결 패소에 따라 톡신사업의 불확실성 지속

지난 7일 ITC 예비판정에서 동사는 패소하였고, 그에 따라 10년간 수입금지를 권고받음. 이에 동사는 메디톡스와의 협상보다는 항소를, 그리고 미국내 계속 판매의지로 Evolus의 전환사채 480억원을 인수하였 음. 11월 최종판결에서 결정이 뒤집힐 수 있겠으나 ITC 특성상 높은 확률이 아니고, 소송 진행에 따라 소송비(19년 206억원, 올해 상반기 212억원)는 계속 발생할 것임. 또한 코로나19 장기화에 따라 미국 나보타 수출 회복 시기 또한 확신하기 어려움

소송 장기화에 따른 실적 회복 불확실성으로 투자의견 중립

2분기부터 알비스 매출부재는 회복세에 있으나 지속적으로 발생할 ITC 소송비로 인해 이익회복은 당분간 힘들 것으로 예상함. 이에 동사에 대한 투자의견은 중립으로 하향하며, 목표주가 역시 나보타 가치를 제외 하여 14만원에서 10만원으로 하향 조정함

신영 이명선



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