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[KT&G (033780)] 2020년은 상저하고 조회 : 62
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/07/13 06:53
 
투자의견 매수, 목표주가 110,000원 유지

- 2020년, 2021년 이익 추정치를 소폭 하향 조정 하였으나 조정 폭이 미미하며,목표주가 산정 기준을 2020년에서 2021년(업종 동일)으로 조정하여 목표주가의 변동은 없음

기대치에 부합할 2분기

- 2020년 2분기 KT&G의 연결 매출액은 1조 2,546억원(-0.3% yoy, +7% qoq),영업이익은 3,802억원(-5% yoy, +21% qoq)으로 종전 대신증권 추정 영업이익 4,228억원은 하회할 전망이나 컨센서스 영업이익 3,933억원에는 부합할 전망

- 부문별로는 1) [국내 일반담배] 시장 규모는 -0.3% yoy에 그칠 것으로 예상되나 KT&G의 일반담배 시장 점유율은 +0.5%p yoy 확대된 63.3%로 추정, 2)[수출 일반담배] 미국향 수출 호조 지속 및 중동향 수출 정상화에도 전년 기저부담, 일부 신시장 국가로의 선적 차질로 -16% yoy로 추정, 3) [한국인삼공사]면세 채널 공백 심화로 국내 매출액이 -3% yoy에 불과할 것으로 예상되어 한국인삼공사 전체 매출액은 -2% yoy, 영업이익은 -24% yoy로 추정

편안할 하반기

- 유해성 논란으로 국내 궐련형전자담배 확장세는 정체되어왔으나 필립모리스 아이코스의 FDA 위험저감담배 승인으로 논란은 불식 되어갈 전망

- 수출 일반담배 역시 하반기 기저효과가 기대되어 상저하고 흐름 예상


대신 한유정



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