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[CJ대한통운(000120)] 포워딩마저 수익성 살아날 2분기 조회 : 45
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/14 09:56
 
2분기 CJ대한통운의 연결 매출액은 2조 7,434억원으로 전년동기대비 8.2% 증가, 전분기대비 9.1% 증가할 것으로 예상한다. 시장 컨센서스는 매출액 2 조 6,418억원에 영업이익은 783억원이다. 타사들 대비 매출과 이익기여도가 높은 글로벌 사업의 영업정상화가 예상된다. 그리고 COVID-19 영향으로 늘어난 택배 물동량을 진공청소기처럼 빨아들이고 있다는 점이 가장 차별화되는 점이다. 하위업체들 대비 물동량 둔화 영향이 제한적인 것으로 파악된다.

글로벌 사업을 영위하고 있는 지역 중 중동이나 인도지역의 경우 1분기보다 영업차질이 더 과도해지고 있으나, 원래부터 이익기여도가 낮은 지역이었고, 이익기여도가 높은 중국지역의 영업이 3월 중순 이후 정상화되면서 수익성도 제자리를 찾을 것으로 보인다. 국내 수출경기 침체로 수익성 하락추세에서 벗어나지 못했던 포워딩 부문도 항공포워딩(위생용품 수출) 증가로 실적이 개선될 것으로 보인다.

CJ대한통운은 100%에 가까운 설비 자동화 투자를 진행해왔고, 그로 이해 C OVID-19 사태에 따른 30% 이상의 물동량 증가를 막힘없이 소화했다. 처리 능력을 상회하는 물량으로 인해 시장점유율을 높여가지 못하는 경쟁사들이 대부분인 가운데 동사는 점유율 확대가 유효한 회사이다.

CJ대한통운에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가 23만원도 유지한다. 목표주가는 2020~21년 평균추정 BPS에 목표배수 1.5배를 적용하여 산정하 였다. 1.5배는 2016~2019년 사이 배수 상단 평균에 해당한다. 인프라의 자동화율과 시장점유율을 고려하여 육운기업 최선호주로 추천한다.

신영 엄경아



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