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[하이트진로(000080)] 주류 시장 경쟁력 확대 지속 조회 : 61
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/15 08:37
 
2Q20 연결 영업이익이 292.4%(yoy) 증가, 시장기대치 부합할 듯

2분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 6,109억원(+16.5% yoy), 415억원(+292.4% yoy)으로 추정되며, 컨센서스(매출액: 5,874억원, 영업이익: 409억원)에 부합할 전망. 비우호적 영업환경에도 불구, 신제품 판매 호조에 따른 맥주·소주 판매량 증가 및 점유율 확대 기조가 이어져 지난 분기에 이어 큰 폭의 실적 개선이 가능할 전망

맥주 - 시장 부진 속에서도 테라 판매량 고공행진 이어져

맥주 부문 매출액은 2,195억원(+15.2% yoy), 영업이익은 53억원(흑자전환 yoy)으로 추정됨. 코로나19 여파로 전체 맥주 시장이 부진했지만 테라 판매 호조로 실적 개선세가 이어질 전망. 작년 6월 테라 판매량이 130만 상자 수준이었던 반면, 올해 6월은 300만 상자 초반으로 크게 증가했으며 부문 매출의 약 60% 비중을 차지하는 것으로 파악됨. 2Q20 맥주 시장 점유율은 약 40% (+10%p yoy)로 확대됐을 전망

소주 - 진로이즈백으로 시장 1위 굳히기

소주 매출액과 영업이익은 각각 3,454억원(+18.6% yoy), 411억원(+52.9% yoy)으로 추정됨. 참이슬 판매 실적이 견고한 가운데, 진로이즈백 판매 호조세가 더해져 실적 성장세 이어질 전망. 더욱이 작년 5월초 소주 가격을 인상했음을 고려하면 4월까지 는 가격 인상 효과가 더해진 것으로 파악됨. 작년 4월 말 진로이즈백 출시 전 53% 수준이던 소주 시장 점유율이 현재 60% 중반으로 확대됨

주류 시장 내 입지 강화에 따른 실적 성장세 지속될 전망

하반기도 소주 실적 성장과 더불어 테라 판매 호조에 따른 시장 점유율 확대 및 공장 가동률 상승으로 맥주 부문 영업 흑자 기조가 이어질 전망. 이에 실적 추정치와 타겟 멀티플을 상향 조정, 목표주가를 51,000원(기존: 33,000원)으로 상향함. 목표주가는 올해 예상 실적 기준, 과거 4개년(16-19)동안 각 년도의 PER, PBR, EV/EBITDA 배수 최고치(기존: 평균치)를 평균한 값을 사용해 산출함

IBK 김태현



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