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[음식료] 술 권하는 사회 조회 : 27
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/15 09:42
 
중국 주류 업체 주가 상승

최근 중국 증시 호황 속에서도, 중국 주류 업체들 주가 강세가 눈에 띈다. 중국 증시는 3/19 저점이후 반등하기 시작해 7/13까지 상하이종합지수가 12.8% 상승했는데, 동일기간 중국 내 2위 맥주 제조업체 칭타오 맥주가 +114.5%, 고급 백주 제조업체 귀주모태주가 78.9% 상승한 것이다.

이는 4월 이후 맥주와 백주 생산량이 회복세에 접어들고, 여행이나 여가 소비가 줄어든 대신 고가 주류 소비로 대체되었으며, 미중 무역분쟁 및 코로나19 이후 자국제품 소비가 늘어남에 따라 관련 업체들이 주목을 받은 것으로 분석된다.

반면 글로벌 주류업체들은 여러 국가에 걸쳐 실적이 분산되어 있어 회복시점이 요원하여 주가도 지지부진한 모습을 보이고 있다.

국내 주류 산업 변화: ①규제 개선 ②수입 축소 ③점유율 경쟁

한편 국내 주류 시장도 회복세에 접어들고 있으며, 잇따른 규제 개선으로 주류 제조업체의 경쟁력이 강화될 수 있는 환경이 조성되고 있다. 첫째로 지난 5/19 발표된 주류 규제개선방안은 생산자 및 유통/판매자의 비용 효율화 및 국내 대형 주류 생산업체의 잉여 공장 가동률 개선의 실마리를 제공했다. 둘째로 19년개편한 맥주 종량세 과세체계로 고급 원료를 사용한 주류 출시가 수월해졌고, 수입맥주도 상위 브랜드 위주로 재편될 확률이 높아 졌다. 한편 수입맥주 시장은 지난해 일본산 제품 불매운동으로 인해 축소된 이후 국내 주류 업체들이 일부 대체하고 있다. 국내 맥주와 소주 부문에서 주류 업체간 점유율 경쟁이 심화되는 가운데, 하이트진로가 두 시장에서 모두 점유율을 확보해 나가고 있다.

하이트진로 Buy 유지, 목표주가 5.2만원으로 상향

19년 출시한 맥주와 소주 신제품은 상반기 기저효과를 감안하더라도 기대이상의 실적 성장을 기록하고 있다. 과거대비 판촉부담 없이 점유율 상승이 이루어지고 있으며, 공장 가동률도 지속 상향됨에 따른 영업레버리지 효과는 시간이 지날수록 확대될 것이다. 목표주가를 기존 4.6만원에서 5.2만원으로 13.0%상향하는데, 이는 맥주 부문 실적 추정치 상향과 향후 실적 레버리지를 고려해 맥주사업부 목표배수를 기존 11배에서 글로벌 주류업체 평균인 12배로 바꾼 것에 기인한다.

카카오페이증권 장지혜



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