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[한세실업(105630)] 시간이 필요한 상황 조회 : 68
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/17 08:48
 
한세실업 2Q20 실적은 매출액은 방호복 및 마스크 생산 확대로 양호하나, 주력사업인 OEM 사업의 부진으로 영업적자를 기록할 것으로 예상합니다. 실적 부진은 3분기에도 지속될 것으로 전망합니다. 궁극적으로 실적 회복을 위해서는 OEM 사업의 실적 회복이 필요해 보입니다.


2Q20 Preview : 피할 수 없는 부진

한세실업 2Q20 연결기준 매출액 4,261억원(-0.8%, 이하 yoy 성장률 기준 동일), 영업손실 -62억원(적자전환), 지배주주 순손실 -67억원(적자전환)으로 본격적인 코로나19 타격에 따라 실적 부진은 불가피할 것으로 예상한다.

1) OEM 사업 매출액은 3,672억원(+3.5%), 달러기준 매출액 2.9억달러(+2.0%), 영업적자 -47억원(적자전환) 예상한다. 주력 사업인 의류 OEM 사업 매출은 -25% 정도 감소할 것으로 예상하나, 전분기와 마찬가지로 방호복과 마스크 생산이 늘어나면서 매출액은 소폭 성장할 것으로 예상한다. 다만 저마진의 방호복&마스크 생산 확대와 의류 OEM 사업에서의 단가 인하와 물량 감소, 부도 처리된 바이어들의 손실 반영 등으로 적자 전환은 불가피할 것으로 예상한다.

2) 자회사 한세엠케이(지분 50%) 사업 매출액 589억원(-21.2%), 영업적자 -15억원(적자전환)으로 내수 경기 침체와 브랜드력 약화 영향으로 부진이 지속되나 효율성 제고를 통해 전분기 대비해서는 개선되는 모습을 나타낼 것으로 예상한다.

시간이 필요한 상황

상대적으로 마스크와 방호복 생산 물량 확대로 동종업체 대비 매출액은 감소하지 않고 유지되고 있다. 궁극적으로 실적 회복을 위해서는 주력사업인 OEM 사업의 실적 회복이 필요하나 시간이 다소 필요해 보인다. 실적 추정치를 하향하여 목표주가는 14,000원으로 하향 조정한다. 의류 OEM 산업에서 위기에 직면한 이후 나타났던 현상은 대형 업체에게 오더물량이 집중되는 오더컨설리데이션이다. 단기적으로 외부 환경적 요인에 따라 실적 부진은 불가피해보이나, 코로나19 진정 시 동사와 같은 대형 업체 중심으로 오더 물량이 집중될 것으로 전망된다. 이에 중기적인 관점에서 투자의견 Buy를 유지한다. 

한화 손효주



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