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[피앤이솔루션(131390)] 2Q20 Preview #12: 2차전지 후공정 1위, 20 조회 : 48
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/21 06:53
 
[피앤이솔루션(131390)] 2Q20 Preview #12: 2차전지 후공정 1위, 2020년에도 최대실적 예상


투자의견 BUY, 목표주가 29,500원으로 목표주가 상향

피앤이솔루션에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하고 목표주가는 29,500원으로 상향한다. 목표주가는 최근 2차전지장비 업종 밸류에이션 상승에 따른 장비주 평균 P/E 22.5배(피엔티,씨아이에스,에이프로)를 적용했다. 2차전지의 생산 공정은 ‘전극 공정 → 조립공정 → 활성화(후공정)’ 공정으로 이루어져있다. 그리고 활성화 공정을 거친 2차전지는 일정 비율로 성능, 수명검사 과정을 거친 다음 출하된다. 피앤이솔 루션은 활성화 공정에 적용되는 포메이션(Formation) 장비및 성능, 수명검사에 적용되는 싸이클러(Cycler) 장비를 주로 생산한다. 두 장비에서 모두 높은 점유율을 보유하고 있는 만큼 (국내M/S : 포메이션 40%, 싸이클러 70%) 국내 업체들의 설비투자 확대 사이클에 지속적인 수혜가 전망된다.

글로벌 전기차 시장 성장에 따른 안정적인 성장세 지속

글로벌 전기차 시장 성장세에 따라 국내 주요 배터리 업체들은 생산능력을 대폭 확대할 계획이다. 2020년 국내 3대 배터리 업체인 LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션은 각각 110GWh, 32GWh, 21GWh까지 생산능력을 확보할 예정이다. 피앤이솔루션은 국내 배터리 3사는 물론 노스볼트 및 중국의 대형 배터리업체들을 고객사로 보유한 만큼 시장 성장 세에 따른 안정적인 매출 성장이 가능하다. 피앤이솔루션의 활성화 장비는 2차전지 필수 공정이며, 전기차에 사용되는 중대형 전지는 전수검사 후 다양한 단위(셀,모듈,팩)로 제작 되기 때문에 업체별 배터리 스펙에 따른 다양한 종류의 설비 투자가 지속 발생하고 있다.

2020년 매출액 1,781억원, 영업이익 211억원

2020년 실적은 매출액 1,781억원(+20.9%, YoY)과 영업이익211억원(+19.2%, YoY)으로 기존 추정치를 유지한다. 피앤이솔루션의 장비는 2차전지 설비투자 확대와 발맞춰 증가 하기 때문에 최근 전방사의 투자 사이클을 고려할 때 견조한 매출 상승으로 인한 실적 향상이 가속화 될 것으로 기대된다. 2020년 역시 창사 이래 최대 실적이 예상된다는 점을 감안하면 현재 주가는 적극적인 매수 구간이라 판단한다.

하나 김두현, 이정기



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