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[티씨케이(064760)] 꾸준한 SiC-Ring 조회 : 84
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/22 11:12
 
티씨케이에 대해 투자의견 Buy을 유지하며 목표주가를 120,000원으로 상향합니다. 상반기 안전 재고 축적 수요 영향과 함께 고객사의 신규 CAPA 증설 영향으로 견조한 2분기 실적이 예상됩니다. 고객사의 CAPA 투자가 일단락되며 하반기 성장성 다소 느려지겠지만 NAND 고단화, SiC-Ring 침투율 증가에 따른 수요 성장은 지속될 것으로 전망합니다.


2Q20F 매출액 546억원(+6.4% QoQ), 영업이익 194억원(+5.8% QoQ) 예상

티씨케이의 2Q20F 실적은 시장 컨센서스에 부합할 것으로 전망. 1분기 재고 축적 이후의 수요 급감보다는 2분기에도 신규 CAPA 가동률 증가에 따른 SiC-Ring의 견조한 수요가 지속. 이에 더해 Lam Research, Applied Materials 등 주요 고객사의 신규 NAND 장비에 SiC-Ring이 채택되며 견조한 수요세 지속 예상.

하반기 성장성 다소 둔화되지만 견조세 유지 전망

상반기 COVID-19로 인한 Lockdown으로 글로벌 장비사의 공급 우려가 발생. 이에 따라 공급 불확실성을 대비한 반도체 부품의 안전 재고 축적 수요도 나타났음. 고객사의 CAPA 투자도 상반기에 집중되어 있는 만큼 하반기 동사의 실적 성장은 상반기 대비 다소 둔화될 것으로 예상.

하반기에는 동사 신규 CAPA 가동이 반영될 예정. 신규 공장 CAPA는 매출액 기준으로 10~15% 확대 추정되며, 업황 개선 속도에 따라 증설 속도를 조절할 것으로 판단.

SiC-Ring 시장 진입에 노력 중인 하나머티리얼즈의 제품은 동사의 제품과 공정에서 겹치지 않는 것으로 파악. 신규 업체의 시장 진입으로 인한 동사의 사업 훼손은 없을 전망.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 120,000원으로 상향

2020F 매출액 2,202억원(+28.5% YoY), 영업이익 783억원(+32.3% YoY)으로 전망치를 상향 조정하고 목표주가를 120,000원으로 상향함. 2020F EPS 5,467원에 Target PER은 5년 평균 PER 상단인 22.3x를 적용.

케이프 박성순



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