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[신세계인터내셔날(031430)] 화장품 경쟁력 입증이 필요한 시점 조회 : 53
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/24 10:11
 
화장품 부문 부진으로 2분기에도 감익 지속

- 신세계인터내셔날의 매출액과 영업이익이 전년 동기대비 각각 2.3%, 32.9% 감소한 2,948억원, 98억원에 이를 전망임.

- 사업부문별 매출액은 해외, JAJU가 전년 동기대비 각각 7%, 3% 증가한 것으로 파악되며 국내패션과 화장품 부문은 각각 15%, 5% 감소한 것으로 추정됨.

사업 부문별 실적 요약: 온라인 부문 부각, 해외패션 견조

- 코로나 사태 장기화로 인해 동사 화장품 브랜드인 비디비치의 면세 판매가 원활하지 못한 상황이 지속되며 전사 실적 부진을 견인함

- 국내 패션 역시 부진이 장기화되고 있어 하반기에는 수익성 개선을 위한 각종 효율화 작업이 진행될 것으로 예상됨.

- JAJU는 인테리어 업황 호조로 매출은 양호하나 오프라인 매장 투자에 따른 부담으로 2분기에도 소폭의 적자는 이어질 전망임.

- 해외 패션 부문에는 최근 진행 중인 신세계면세점 재고의 내수판매가 포함되어 외형에 기여하였으며, 3분기까지 해당 매출액이 300 억원 이상일 것으로 추정됨.

- 동사의 온라인 사업부인 SI빌리지 매출액은 올해 1,300억원을 무난히 돌파하며 럭셔리 온라인쇼핑몰로 자리매김함으로써 장기적으로 동사 기업가치에 프리미엄 요인이 될 수 있다 판단됨.

화장품 부문 회복 지연, 단기 주가 반등은 힘들 전망

- 사업부 별 실적 안정성이 높다는 점은 장점임. 다만 동사 영업이익의 80% 이상이 화장품 부문에서 발생하고 있음을 감안하면 비디 비치 매출 회복과 연작의 궤도 진입이 기업가치 회복의 필수 요건임.

- 하지만 면세 판매 회복이 지연될 것으로 예상되는 상황이라 동사 실적 부진 역시 하반기까지 이어질 가능성이 높다 판단됨

- 동사의 체력이 약해진 점을 반영하여 실적 추정치를 하향하였고 이에 따라 목표주가도 200,000원으로 종전대비 20% 하향함.

신영 서정연



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