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[현대글로비스(086280)] 2Q20 review: 팬데믹에도 기대치 부합 조회 : 32
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/27 07:49
 
* 발표실적 vs 컨센서스: 2분기 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 27.3%, 35.4% 감소한 3.3조원, 1,306억원을 기록하여 시장 컨센서스에는 소폭 못 미치나, 당사 기대치에는 부합하는 실적을 달성.

* 투자의견 및 목표주가 유지: 추정치 미세조정으로 목표주가 145,000원과 BUY 투자의견을 유지. 최근 폭스바겐과 추가 해상운송 계약에 성공하는 등 PCC부문 동사 경쟁력에 변함이 없으며, CKD부문 또한 하반기 점진적인 턴어라운드가 기대되는 상황. 
 

실적 해석 및 시사점

2분기 매출액과 영업이익 모두 전년대비 큰 폭의 감소를 기록 했으나, 코로나19 팬데믹 지속에 따른 영업차질이 어느 정도 예상되었던 만큼 시장 기대치에 부합. 실적 급감은 해외물류와 CKD 부문 부진이 주요 원인 이었는데, 완성차 해외공장 셧다운으로 현지 내륙 운송 물동량이 감소 함에 따라 해외물류 부문 매출이 전년대비 32.4% 감소 했으며, 신규 공급 물량 감소로 CKD 부문 또한 매출이 전년대비 25.9% 감소. 여전히 팬데믹 지속에 따른 리스크는 상존하나, 완성차 해외 생산 판매가 최근 회복세를 보이고 있어 3분기부터 점진적인 실적 개선세가 나타날 것으로 판단. 한편 PCC 부문은 전반적인 물량 감소 기조 속에서 비계열 매출 비중이 1Q대비 소폭 하락 했으나, 여전히 50% 이상을 유지. 

기대 수준의 실적을 반영하여 2020E 실적 추정치를 미세 조정에 그침에 따라 SOTP 밸류에이션을 통해 산출한 목표주가 145,000원을 (2020E P/E 13배) 유지. 최근 폭스바겐과 3,200억원 규모의 신규 완성차 해상운송 계약을 체결 하는 등, 동사 PCC 부문 경쟁력은 변함 없는 상황. 코로나19로 인한 셧다운 영향 완화로 하반기 CKD 부문 주도의 점진적인 매출 성장 또한 가능하다고 판단하여 BUY 투자의견 유지.

삼성 김영호



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