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[두산밥캣(241560)] 저금리가 견인한 이른 회복, 내년엔 인프라다 조회 : 76
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/27 08:42
 
2분기 영업이익 643억원(-59.1%, 이하 YoY), 컨센서스 44.8% 상회

2분기 매출액 1.0조원(-19.1%), 영업이익 643억원(-59.1%)을 기록했다. 컨센서스 영업이익 444억원을 44.8% 상회했다. NA 매출액은 5.8억달러(-22.0%)로 감소하며 상대적으로 양호했다. 주력 제품인 SSL, CTL, MEX의 판매는 2분기 전년대비 약 30% 감소했으나 GME 제품 판매량은 상반기 1.4억달러(+110.9%)로 성장했다. 1) 신제품 출시(CT, ZTR, SAL), 2) 코로나19로 인한 교외지역 농업/조경 수요 성장이 원인이다. EMEA, ALAO 지역 매출액은 각각 전년대비 27.9%, 31.3% 감소했다.

NA지역 매출액 3Q +2.4%, 4Q +6.2% YoY 전망

3분기 NA 매출액 7.3억달러(+2.4%), 4분기 7.6억달러(+6.2%)를 전망한다. 미국 소형 건설기계 판매량은 5월부터 회복세가 확인되고 있다. 1) 신규 출시한 GME 제품이 선전 하고 있고, 2) 저렴한 금리를 바탕으로 주택 경기가 빠르게 개선되고 있다. 6월 주택 착공량은 전년대비 2.5% 감소하는데 그쳤다. 주택 구매력 지수도 3월 162.1p를 저점으로 5월 169.4p로 회복됐다.

목표주가 36,000원으로 4.7% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 36,000원으로 4.7% 상향, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 목표주가는 2021년 EPS 2,687원에 Target PER 13.4배(글로벌 피어 평균)를 적용했다. 투자포인트는 1) 저렴한 금리가 견인한 NA지역의 빠른 매출 회복, 2) 2021년미국 인프라 투자 확대에 따른 수혜, 3) 양호한 재무구조를 바탕으로한 배당매력(배당수익률 4.4%)이다. 두산중공업 보유 두산밥캣 지분 10.5% 매각에 대한 우려가 있지만 블락딜로 인한 주가 하락은 매수 기회다. 미국 주택 시장 호조, 인프라 집행으로 매분기 전분기대비 성장하는 실적이 예상된다.

신한 황어연



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