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[기업은행(024110)] 정책금융 역할: 단기 악영향 vs. 중장기 기회로 활용 조회 : 6
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/29 07:13
 
2Q20 review

지배지분순이익 3,166억원(-26% YoY, -37% QoQ)

- 당사 예상 3,358억원 대비 6%, 시장 컨센서스 대비 10~12% 하회

- 특이 요인: 코로나19 관련 미래 경기 전망 보수적으로 반영하며 추가 충당금 전입 1,612억원, 디스커버리·라임펀드 손해배상금 관련 충당금 전입 406억원, 뉴욕지점 과징금(대 이란) 관련 충당금 환입 205억원, 캐피탈 자회사 거액 여신 충당금 환입 61억원. 계절성 요인으로 초과업적 성과급 830억원 인식

- NIM -9bps QoQ, 대출금 +5.4%(중기대출 +6.0%) QoQ

- 수수료 및 기타비이자이익 호조

- 효율적 비용 관리: 비용-수익 비율 40.3%(-0.6%p YoY, +2.1%p QoQ)

- 총자산 대비 충당금 비용률 62bps(연율화, +14bps YoY, +29bps QoQ)

정책금융

소상공인 초저금리대출: 수익성 악영향 불가피, 그러나 중장기 성장 기반으로 활용 전략

- 소상공인 초저금리 대출 7.4조원(25만건) 실행, 100% 보증서 담보대출로 자산건전성 우려 없음, NIM에는 약 5bps 악영향

- 그러나, 88% 가량이 신규 고객, 중장기적 관점에서 ‘고객 기반 확충’의 의미

- 향후 퇴직연금, 카드 등 부수 거래 기대

- 정책금융 역할 위해 1H20에 4차례 1.2조원 상회하는 정부 대상 제3자 배정 증자 단행

Valuation

투자의견 매수, 목표주가 10,000원 유지

- 대주주(정부)-일반주주 간 차등배당으로 주주가치 훼손 축소 노력할 것으로 기대

- 배당 매력 존재: 일반주주 배당 수익률 2020-22F 6.6~7.2%

미래에셋대우 강혜승



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