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[삼성카드(029780)] 기대 이상의 2Q20 실적 조회 : 7
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/29 07:15
 
2Q20 review

순이익 1,105억원(+54% YoY, -2% QoQ)으로 기대 상회

- 당사 예상 1,059억원 대비 4%, 시장 컨센서스(에프앤가이드 910억원) 대비 21% 상회

- 개인 신용판매(신판) 시장이, 재난지원금 지급, 개별소비세 인하에 따른 자동차 구매 증가 등으로 +1.1% YoY 성장, 삼성카드 개인 신판 이용금액은 +3.1% YoY 성장

- 개인 신판 시장점유율 전분기 17.3%에서 17.6%로 상승

- 코로나19 영향으로, 서비스 비용 지출 높은 업종(예. 면세점, 영화관, 놀이동산 등)에서 카드 이용금액 감소함에 따라 비용 축소

2H20 전망

대손충당금 비용 상승 예상

- 2Q20 건전성 지표 개선: 30일 이상 상품자산 연체율 1.18%(-22bps YoY, -7bps QoQ), 신규연체율 0.6%, NPL비율 0.99%(-24bps YoY, -6bps QoQ)

- 충당금 비용 935억원(+3.8% YoY, -3.0% QoQ), 비용률 1.84%로 안정적으로 관리

- 2H20 소상공인 원리금상환유예 등 코로나19 관련 대출 만기 도래하며 연체율 상승, 회수율 악화 가능성 존재. 이를 반영해 3Q20, 4Q20 충당금 비용을 각각 1,336억원(+29% YoY, +43% QoQ), 1,789억원(+22% YoY, +34% QoQ)로 상승 전망

Valuation

투자의견 Trading Buy, 목표주가 32,500원 유지

- 대손충당금 비용 상승 반영해도 여전히 이익 성장 전망됨

- 2020F P/B 0.46배(ROE 5.4%), P/E 8.6배(EPS 성장률 9.8%)에 거래 중

- 배당을 포함한 자본정책에 대한 가시성 상승 기대

- 2020-22F 배당 수익률 각각 6.0%, 6.2%, 6.6% 예상

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