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[코웰패션(033290)] 2Q20 Review: 코로나19에도 성장 조회 : 74
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/29 09:25
 
2Q20 Review: 패션 부문 매출액 YoY + 11.3%, 영업이익 YoY + 10.2%

코웰패션의 2Q20 매출액은 전년동기대비 9.9% 성장한 1,157억원, 영업이익은 전년동기 대비 10.7% 성장한 234억원으로, 당사 추정치 대비 매출액은 1.2% 하회했으나, 영업이 익은 10.1% 상회하는 실적을 기록했다. 전체 영업이익률 20.1%로 전년동기 수준을 유지했는데, 이는 1)패션 부문에서 이커머스 채널 매출 비중이 2Q19 11%에서 2Q20 16% 로 확대됨, 2)전자부문 영업이익 YoY 28.7% 증가(OPM 2.1%p 개선)에 기인한다.

코웰패션 패션 부문의 2Q20 매출액은 YoY +11.3% 증가한 1,064억원으로, 코로나19로인한 의류 소비 위축에도 불구하고 성장세를 지속했다. 동사 매출의 97% 언택트 채널임에 기인하며, 홈쇼핑 채널 매출액은 YoY 8% 증가 (방송횟수 YoY 15% 증가 추정), 온라인 채널은 YoY 62% 성장했다. 카테고리별로는 언더웨어 부문 매출이 홈웨어, 브라탑 등으로의 제품군 확장에 따라 YoY 13% 성장을 기록했다. 레포츠/패션은 YoY 20% 증가하며 매출 비중이 31%로 확대됐는데, 지난 6월 첫 런칭한 아디다스 운동화를 포함해 푸마, 리복 등 레포츠 브랜드의 판매가 증가했기 때문이다. 또한 캘빈클라인 언더웨어와 밀레, JDX 등의 신규브랜드가 온전히 반영된 첫분기이기에 매출 확대 효과가 있었다.

투자의견 Buy 및 목표주가 8,000원 유지

코웰패션에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 8,000원을 유지한다. 하반기 패션 브랜드와 화장품 브랜드 런칭이 예정되어 있어, 상반기보다 강한 매출 성장이 전망된다. 장기적으로도 볼륨 확대가 기대되는데, 이는 지속적인 브랜드 및 카테고리 확장, 홈쇼핑 방송횟수 증가 트렌드 등에 기인한다. 또한, 마진율이 좋은 온라인 채널 비중이 증가해 고수익성을 유지할 전망이다. 현주가 기준 12MF EPS 기준 현주가는 7.3배이며, 목표주가 8,000원은 P/E multiple 9.4 배를 적용했다.

이베스트 정소연



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