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[자이에스앤디(317400)] 유상옵션 매출 증가로 기대 이상 실적 시현 조회 : 49
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/30 10:34
 
2Q20 Earnings Review

Home Improvement 매출액 급증: 자이에스앤디의 20년 2분기 실적은 매출액 903억원(+24.0% YoY), 영업이익 83억원(+65.5% YoY), 세전이익 89억원(+79.9% YoY)으로 집계되었다. DB금융투자 리서치센터의 예상치를 크게 상회했는데 주택개발과 부동산운영 매출액은 예상했던 수준이었던 반면 Home Improvement의 매출액이 급증했다. 자이 준공현장에서 유상옵션 매출액이 크게 늘어났기 때문이다. 다만 유상옵션 매출액의 경우 자이 준공물량과 옵션 선택 비율에 따라 매출액 변동성이 크기 때문에 유의미한 실적 개선이라고 평가하기는 어렵다.

Comment

주택개발 매출액 증가는 하반기부터 본격화: 2분기 주택개발 매출액은 130억원으로 작년동기대비 160.0% 증가했다. 하지만 아직 영업이익이 흑자로 전환하지는 못했다. 3분기부터 주택부문 매출액이 늘어나고, 실행원가율로 진행되는 현장 수가 많아지면서 흑자전환이 가능해질 것으로 전망된다. 2분기까지 기성이 인식되는 현장수는 4개이고, 연말에는 10개를 상회할 것으로 예상된다.

Action

성장과 수익성 개선이 모두 가능한 하반기: 2분기 양호한 실적이지만 유의미 하다고 평가하기는 어려우나, 3분기부터는 실적으로도 가치를 증명할 수 있게 될 것이다. 주택개발 매출액 증가와 수익성 개선을 동시에 확인할 수 있을 전망이다. GS건설의 신사업 전략(건자재, AMC, 베트남사업)의 흐름으로 볼 때 주택개발 이외에도 자이에스앤디의 성장동력은 또 다른 기회요인이 될 것으로 전망한다. 투자의견 Buy와 목표주가 8,000원을 유지한다.

DB금융 조윤호



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