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[DGB금융지주(139130)] 2Q Review: 실적 반등 시현, 자본비율 개선 필요 조회 : 20
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/31 07:31
 
* 2Q 당기순이익은 969억원 (-0.9% y-y, +9.9% q-q)으로 컨센서스를 28% 상회. 

* 코로나19관련 선제적 충당금 부담과 NIM 7bp 하락에도 불구, 그룹 이자이익 0.2% q-q 증가 및 비이자이익의 개선 (+73.8% q-q)이 실적 반등을 견인. 

* NIM 회복을 통한 은행 경상적 수익성의 개선과 자본비율 제고, 그리고 안정적 배당성향 지속 확대에 대한 가시성 개선이 Valuation 회복의 관건.
 

실적 해석 및 시사점

비이자이익 증가가 실적 개선을 견인: 2Q 당기순이익이 코로나19 관련 선제적 충당금 적립 부담 (236억원)에도 불구하고 반등을 보인 것은 비이자이익의 개선이 크게 기여 (2Q 1,043억원, +443억원 q-q). 증가분 중 DGB생명의 채권매각에 따른 일회성 이익 약 100억원 (세후 79억원) 이외에도, 은행과 증권이 고른 개선을 시현. 특히, 하이투자증권은 유가증권 및 수수료이익 개선으로 2Q 중 276억원의 당기순이익 시현 (+64.3% y-y, +76.9% q-q). 

은행부문 실적 안정적: 은행의 경상적 이익 창출 여력은 안정적으로 유지. 1) 은행 NIM이 1.79%로 7bp q-q 하락하였으나, 2) 1.3% q-q, 13.6% y-y의 높은 대출성장률로 은행 이자이익이 0.4% q-q 감소에 그쳤고, 3) 일회성 요인을 제외한 Credit cost는 0.40%로 작년과 유사한 수준을 지속.

관건은 자본비율 개선: 동사의 CET-1 비율은 전분기대비 7bp 반등한 9.20%를 기록. 금융당국이 발표한 Basel III 조기도입 및 내부등급법 승인 등을 통한 자본비율의 개선이 향후 배당 여력 제고의 관건이 될 전망. . 

안정적 배당에 대한 가시성 개선 필요: NIM 회복을 통한 은행 이익 개선, 자본비율 제고, 배당성향의 지속적인 확대를 통한 주주환원 증대 가시성 개선이 Valuation 회복의 관건. 

삼성 김재우



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