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[피엔티(137400)] 수주잔고로 증명되는 롤투롤 1위 업체, 성장은 계속된다! 조회 : 41
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/08/02 11:24
 
전해동박에 대한 기술력을 보유하고 있는 롤투롤 장비 1위 업체

동사는 2차전지 전극 공정 및 전자소재 제조 설비 업체다. 롤투롤(Roll to Roll) 기술을 활용하여 소재및 2차 전지 등으로 사업 범위를 확장 중이다. 2차전지 시장확장에 따라 ‘16년을 기점으로 수주잔고가 지속 증가 중이다. 동박은 구리를 얇게 만든 박막으로 음극재의 핵심 소재로서, 배터리의 에너지 밀도를 높이기 위해 얇은 동박에 대한 필요성이 점증하고 있다. 이에 따라 전해동박에 대한 기술력을 보유하고 있는 롤투롤 장비 국내 1위 업체인 동사의 수혜가 가장 클 것으로 예상된다. 동사는 국내외 동박 생산업체 및 배터리3사를 주요 고객사로 보유 중이다. 동박 시장이 확대됨에 따라 동사의 수혜 강도는 ‘21년까지 안정적으로 확장될 전망이다. 뛰어난 장비 기술력을 바탕으로 국내외 동박제조사에 장비를 납품하여 꾸준히 쌓아온 레퍼런스가 동사의 핵심경쟁력이라고 할 수 있다.

3분기부터 실적 회복 가시화, 현재 주가 여전히 매력적

동사는 ‘09년부터 장비 국산화에 성공, 기술력을 바탕으로 한 높은 수율 기반으로 고객사가 지속 증가 하고 있다. 시장 점유율은 약 50% 수준(나머지 군소장비 업체)이며, 고 난이도의 기술력을 보유하고 있는 만큼 2차전지 시장 확대에 따른 수혜는 장기간 지속될 전망이다. 지난 ‘19년말 수주잔고는 5,000 억 수준으로 ‘19년 매출(3,214억원)을 넘어선 바 있다. 1Q20 실적은 매출액 829억원(YoY +24.3%, QoQ +34.1%), 영업이익 73억원(YoY +168.9%, QoQ 흑전)을 시현하였고 코로나19 영향은 제한적이었다. 매출비중이 중국에서 국내향 중심으로 재편되고 있어 영업이익률도 개선되는 모습을 나타낼 전망이다.

동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 22,000을 제시한다. 목표가 산출은 2차전지 시장의 본격 성장에 따라 ‘20년 예상 EPS에 Target P/E 20배를 적용하였다. ‘21년까지 전방시장 성장에 따른 급격한 성장이 예상된다. ‘20년 2차전지 장비의 평균 PER 벨류에이션은 18배 수준에서 형성되고 있다. 동사의 올해 예상 컨센서스 PER는 13배 수준에서 거래되고 있어 저평가 국면에 있다. 동사의 ‘20년 1분기말 기준 수주잔고는 5,000억원 수준이다. 코로나19 해빙에 따른 하반기 수주가 상반기대비 크게 상향될 것으로 전망되며 3분기부터 실적 회복이 가시화될 것이다. 현재 영위하고 있는 2차전지 장비사업이 다시 한번 가파른 성장을 보일 것으로 예상된다. 현재 주가는 긍정적인 매수 구간이라 판단한다.

상상인 이종원



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